傍上特斯拉好致富?包邮区、高配合、强心脏是基本修养
吴晓宇2020-06-30
大公司行业新造车
复制苹果供应链神话,特斯拉实力几何?

来源:Pexels

作者 | 吴晓宇

编辑 | 周游

6月10日美股收盘后,汽车行业迎来里程碑式的时刻,特斯拉市值超越了丰田的市值,成为全球第一汽车公司。特斯拉产业链也因此迎来一场资本盛宴。

一天后,特斯拉概念指数最高拉升2126.23点,涨幅最高近3%。被特斯拉捧红的“中国朋友”身家也大涨,旭升股份一年股价大涨58.3%,拓扑集团一年股价大涨近80%,在4月23日官宣入圈成功后,京威股份多次涨停。除此之外,与特斯拉合作也为均胜电子、三花智控等企业带来业绩增色。

为降低成本,特斯拉的供应链本土化仍在继续。此前,特斯拉给Model 3国产化预计了一份时间表:今年1月,特斯拉上海工厂的零部件本地化率为30%,计划到今年7月提升至70%-80%,年底Model 3就将实现全部零部件的国产化替代。

“特斯拉有望再现苹果过去10年的发展里程,带动整条产业链的繁荣。”东兴证券在研报中下了判断。在中国市场高朋满座是特斯拉的梦想,但对于想瓜分万亿元蛋糕的入场者,新的挑战或许刚刚开始。 

包邮区:傍上特斯拉好致富

特斯拉造车背后,传言有一个“4小时朋友圈”的秘密。

在美国,特斯拉的电池工厂Gigafactory 1到制造整车的Fremont工厂距离为420km,地图导航显示车程为4小时10分钟。而在上海,上海超级工厂Gigafactory 3距离LG化学南京工厂的公路距离为360km,地图显示的车程同样是4小时10分钟。

上述故事也被国金证券报告验证,其表示,梳理进入特斯拉Model 3供应链主要零部件厂商位置,基本坐落在上海工厂500公里范围内的江浙沪区域,开车4小时能到。

特斯拉为何执着于“4小时朋友圈”?中银证券表示,考虑到长途运输的成本,一般而言,体积大、重量大等运输成本较高的零部件汽车企业都会就近采购,而“包邮区”完全符合特斯拉就近采购的条件。此外,“包邮区”依托上汽、吉利等品牌,已形成成熟的产业链,可以覆盖上海工厂所需的大部分零部件,保证了供应稳定性。

据不完全统计,特斯拉在全球直接、间接的供应商共有130余家,在中国约有70家。而特斯拉包邮区的朋友包括旭升股份、均胜电子、东睦股份、宁波华翔等近20家公司,占特斯拉在华供应商名单近30%,涉及领域囊括了动力电池总成系统、电驱系统、高压系统、汽车电子、车身及内外饰、底盘等。

来源:国金证券研究所

与特斯拉“沾亲带故”,让不少供应商朋友纷纷实现致富梦。

旭升股份位于宁波市,与特斯拉上海超级工厂相距232公里,驾车2小时54分钟能到。旭升股份相关人士告诉未来汽车日报(ID:auto-time),2013年6月,彼时行业认可度仍不算高的特斯拉因寻找冷却系统零件制造商,首次与旭升接触。一个月后,旭升通过特斯拉认证,成为国内最早进入特斯拉供应链的公司之一,并在2013年10月与特斯拉签订了为期10年的通用合同,具有先发优势。

2015年,旭升主导了Model S/X的传动系统关键部件——通用变速箱箱体的研发与制造,并取得了变速箱箱体的制造资格,这使得Model S和Model X通用零件项目销售额由2014年的221.5万元剧增至2016年的1.98亿元,年复合增长率超过840%。与特斯拉合作还让旭升的毛利率飞涨,由2013年的26.8%增长至2016年的49.4%。

2019年,特斯拉是旭升股份的第一大客户,旭升对特斯拉实现销售收入5.89亿元,占营业收入比例为53.69%。

同样的故事还发生在三花智控上,其位于浙江省新昌县,是生产和研发制冷空调控件元件和零部件的厂商。2018年,特斯拉为三花智控带来营收0.5亿元,据东兴证券预估,随着特斯拉在上海建厂,预计2019-2020年这一数字将变为1-1.5亿元。

对此,国金证券总结称:“在供应链公司中,特斯拉营收占比越高、单车配套价值量越高(如拓普集团单车配套价值量为5000元-6000元)的公司越受益。若配套价值量较小、自身体量大,特斯拉带来的业绩增量便不高。”

除此之外,通过给特斯拉供货,这些供应商不仅可以提升配套能力、增强盈利能力,更有望进一步实现国际化,取得类似苹果产业链的示范效应。以三花智控为例,其汽车电子膨胀阀处于绝对领先地位,进入特斯拉供应链后接连拿下大众、通用和沃尔沃等新能源车订单共计140亿元。

高配合、强心脏才能拿门票

“跟特斯拉的合作从做小批量的样品开始做到量产,再到大订单合作、成为合格稳定专一供应商,我和我的部门整个2019年都在围绕着这个项目,合作来之不易,过程十分曲折。”亚玛顿相关人员这样告诉未来汽车日报(ID:auto-time),双方有保密协议,不可对外透露任何关于双方合作得具体事宜。但满足北美团队严苛要求、拥有高度的配合意愿是特斯拉看重的重要方面。

据远川科技评论报道,2012年,特斯拉想找的铝合金铸件供应商是龙头公司广东鸿途,然而,鸿途以特斯拉体量小、要求过分严苛、彼时表现并不出众拒绝了合作。相较而言,旭升股份靠着百依百顺的高配合度,在三个月内解决了特斯拉电池冷却系统的一个部件设计,通过特斯拉供应商认证,并签下长达十年的供货合同。

来源:特斯拉官网

在供应商门类的选择上,特斯拉也考虑良多。

国金证券介绍,据拆分,Model 3车型总价值量主要分为3部分,即三电、汽车电子和车身底盘内外饰,各部分占比约为5:3:2。目前已进入的供应商主要集中在车身底盘内外饰领域,属资本密集产业,产品多而杂,总价质量小。未来供应链产品种类和价值量扩张的空间较大,三电及汽车电子领域机会将逐渐显现。

以全自动驾驶(FSD)芯片为例,该产品采用的是三星14nm工艺,在美国奥斯汀生产,而国内目前还没有成熟的14nm代工厂。

此外,特斯拉还积极将能源业务落地中国。今年3月,特斯拉的第三代太阳能屋顶(Solar Roof V3)已进入中国市场,并率先应用在上海超级工厂上。今年5月,特斯拉(上海)有限公司的经营范围出现变更,新增发电、输电、供电业务(核电站经营建设除外)。借此东风,亚玛顿成为特斯拉太阳能板块唯一合格的玻璃瓦片供应商。

“打铁还需自身硬”,自身研发实力也是特斯拉的考量因素之一。旭升股份表示,其建立了专门的研究中心,并已自主研发出新能源汽车零部件制造核心技术7项,获得发明专利4项、实用新型专利60 项。财报显示,2014年至2016年,旭升研发投入分别为796.53 万元、1234.76 万元和 1869.50 万元,占当期营业收入的比例分别为 4.24%、3.52%和 3.29%。

而主营汽车饰件的新泉则表示,其计划在上海投资1.5个亿就建立研发中心,致力于内饰行业的技术升级,吸纳高端技术人才,提高自己的市场竞争力。

在业内人士看来,由于特斯拉初期并未形成成熟指标,一些电动车的零部件需要依靠和供应商共同研发制造,这些零部件企业自身的研发实力便显得格外重要。

与苹果产业链逻辑或不完全相通

“特斯拉产业链不仅有望重现苹果现象,更有可能超越苹果产业链。” 东兴证券表示。

东兴证券认为,苹果更高的产品定位和品牌力量使得iPhone系列产品获得高利润率,因此能够进入苹果产业链意味着能够获取相对更高的利润。从2010年开始,歌尔声学、安洁科技、德赛电池等苹果供应链公司逐渐获得大量订单,业绩和股价得以双升。

而特斯拉产品同苹果一样处于2C端,都容易出现爆发式增长。同时,汽车和智能手机都具有长产业链,终端产品对产业链拉动作用明显。此外,据BNEF预测,随着新能源汽车的市场占有率不断提高,长期看,新能源汽车行业有成长到10万亿元量级的市场规模,整体市场规模潜力超过超能手机行业。

不过就目前看来,特斯拉产业链或不能与苹果产业链简单类比,即使打入特斯拉的朋友圈也并不能高枕无忧。

苹果赚钱实力不容小觑,2019财年净利润达到552.56亿美元,有财力做根基,苹果为保证供应链的稳定或垄断技术,其产业链企业的利润更高。相比之下,特斯拉2019年财年净亏损8.62亿美元,其产业也多次降价,产业链公司因此面临降价压力。

旭升股份2019年财报显示,其2019年毛利率为34%,相比2018年下降了5.6个百分点,该公司将毛利率下滑原因归结于“Model 3的毛利率较低,及拥有较高单车价值的Model X&S占比下滑”。

与此同时,虽然傍上特斯拉可以致富,但国金证券数据显示,实际上大多数特斯拉产业链的上市公司从特斯拉拿到的营收占总营收的比例都不到10%,大部分营收仍是靠其他业务。

来源:国金证券研究所

此外,国金证券表示,特斯拉的中国朋友们还面临被更换成本更低供应商的风险。

而在此前,特斯拉曾发生多次“过河拆桥”案例。2016年7月,特斯拉与以色列先进驾驶辅助系统开发商Mobileye分道扬镳。随后,特斯拉与英伟达展开合作,特斯拉旗下车型开始陆续搭载Nvidia Drive PX2芯片。就在外界以为特斯拉与英伟达“热恋”之际,特斯拉又被外媒曝光正在与AMD合作共同研发自动驾驶芯片。

在动力电池领域,在与松下并肩作战10年后,特斯拉决定另寻良伴,今年2月,特斯拉和宁德时代签署了一份为期两年(从2020年7月至2022年6月)的合同。根据合同,宁德时代将为特斯拉上海工厂生产的Model 3供应电池。但在今年6月,特斯拉再次与松下重修旧好,合作在内华达州超级工厂生产和供应用于特斯拉电动车的锂离子电池签订了2020年定价协议。

“入圈”只是第一步,想要实现苹果全产业链狂欢的神话,特斯拉的中国朋友们仍需要时间去修行。

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