蔚来二次上市或借力新加坡，香港才是最终选择？

来源：视觉中国

作者 | 吴晓宇

编辑 | 李欢欢

赴港上市悬而未决，蔚来汽车又传出拟赴新加坡二次上市的消息。

1月26日，据路透社旗下媒体IFR报道，蔚来正在考虑在新加坡二次上市，但也不会完全放弃赴港上市的计划，将继续与香港监管机构讨论，以设法解决目前在香港上市遇到的阻碍。

针对上述消息，蔚来回应未来汽车日报，“对于市场传言，公司不予回应”。

在奥纬咨询董事合伙人张君毅看来，一个企业在谋求IPO过程中接触不同的市场，“这是很自然的事情”。转向新加坡上市，也不无可能。

蔚来选择新加坡，大概率是因为相比严格的港股，“在新加坡（上市）更容易一些”，私募基金研究员陶筝对未来汽车日报（ID：auto-time）分析称。

2021年3月，有消息称蔚来有意赴港上市。按照常理，“美股回港股上市特别容易，市值、收入等满足一定标准就可以走快速通道，最快30天就能搞定”，陶筝评论。

但蔚来的赴港IPO之路却并不顺利，业内人士认为或许是用户信托“拖了后腿”。

2019年1月，蔚来创始人李斌拿出5000万股蔚来股票成立了用户信托基金，并将收益处分权交给用户。陶筝表示，“用户信托概念较新，有可能会被认为蔚来在转移财富，因此监管部门需要对该业务做进一步了解。”

眼看着小鹏与理想已经在港股胜利会师，蔚来有些坐不住了。

“蔚来应该是想在亚洲找个交易所上市”，一位香港投行汽车工业组分析师告诉未来汽车日报，“在等待期间，蔚来可能将尝试‘新加坡、香港两条腿走路’”。

作为亚洲主要的证券市场，新加坡证券市场主板的上市条件比较宽松，甚至不要求企业盈利；财务方面，要求财务健全、流动资金不能有困难；管理层基本稳定等。

对于蔚来来说，满足上述要求要轻松许多。

财报显示，2018年-2020年，蔚来的营业收入分别为49.5亿元、78.2亿元和162.58亿元。截至2020年Q3，蔚来现金及现金等价物、限制性货币等共计470亿元，符合新加坡主板上市条件。

来源：视觉中国

在新交所上市耗时也比较短。一位知情人士介绍，一般情况下，从上市工作正式启动到公司股票获准公开发售并上市交易需要6-12个月。但实际操作起来可能会更快，1月20日，祥峰科技收购企业有限公司完成新加坡上市，从招股书披露到IPO，前后大概花费了两周时间。

选择新加坡，还将有助于蔚来达成赴港上市梦。据港丰投资介绍，在新加坡上市的公司，可以利用其与香港市场的对接性，将新加坡证券市场作为香港上市的跳板，如“越秀投资”、“大众食品”在新加坡上市后，又通过“介绍上市”的方式成功赴港上市。

事实上，新加坡曾吸引了一批中国知名企业去新交所上市，包括中新药业、金锣公司等。公开资料显示，2009年底，在新加坡交易所上市的外国公司中，超过40%是中国公司。

在汽车圈，力帆创始人尹明善也曾有去新加坡上市的想法。2004年，尹明善在接受联合早报专访时表示，“如果新加坡能够更快、更有效率，我也愿意到那里上市。只要对集团发展有力，在哪里上市都一样。我听说新加坡股市很透明，很规范。”

尹明善表示，中国企业，包括国企和民营企业一窝蜂到中国香港上市，以致于香港的门槛越来越高，手续烦琐，且耗费时间。“为什么一定要在香港上市呢，这简直是给自己画地为牢。”

青睐香港的企业依然不减，其中一个重要原因是，新交所各板块总体平均估值较港交所、上交所、深交所偏低。

旺旺股份曾于1996年在新加坡股票交易所挂牌上市，2007年，旺旺集团董事长蔡衍明决定把旺旺股份私有化，撤回在新加坡的上市。

蔡衍明认为，在新交所上市是一个“错误的决定”，新加坡市场流动性不足，公司市值太低。2008年，旺旺股份在香港上市。从在新加坡退市到赴港上市前后200余天，旺旺股份市值从35亿美元提升至51亿美元。

眼下，科创板上市前景不明朗，在美上市的中概股公司又面临着监管的不确定性。因此，香港成为“蔚小理”二次上市以及其他新势力IPO的首选之地。

毕竟新势力们尚未摆脱亏损，即使是头部三兄弟“蔚小理”也未实现盈利。对于新造车而言，要想获得长远的发展，就需要更多的资金支持。

2021年，理想和小鹏在香港成功IPO，分别获得一笔可观的资金。其中，小鹏融资认购达到14.73倍，总融资额为140亿港元，约合人民币116.52亿元。

对于蔚来来说，要应对更加激烈的市场竞争，需要花钱的地方还有很多。因此，尽快推进二次上市，便迫在眉睫。

按照规划，2022年，蔚来将交付ET7、ET5等基于NT2.0平台打造的三款全新车型。蔚来还将通过新品牌进入大众市场，并已建立核心团队。

此外，蔚来在中国市场将继续扩大换电网络，换电站数量将超过1300座，还将铺设超6000根超充桩以及超1万根目的地充电桩。与此同时，在2021年进军挪威后，蔚来还计划在2022年进入欧洲市场的5个国家。这些都是烧钱的项目。

“蔚来可能还是会优先选择港股，回港上市是对涉及自动驾驶数据的企业的一种保护”，陶筝分析，另外，“有了港股通，也方便内资购买”，这也是一个原因。

未来汽车日报