编者按：本文来自微信公众号“汽车K线”（ID:autokline），作者：Autoskline，未来汽车日报经授权发布。

经历上半年的低谷，汽车业上市公司三季度集体爆发，既让人看到了实体制造业对经济的拉动和重要作用，又为被认为是夕阳红产业的汽车业正名，新能源、智能化、自动驾驶等正赋予这个行业全新投资价值。

受新冠肺炎影响，今年以来，各行各业均遭受冲击，汽车行业也不例外。不过，随着疫情得到控制，汽车市场呈现恢复性增长，虽然没有达到业界那么高的期望，但股市表现颇为亮眼。

今年前三季度，不仅有汽车业上市公司市值冲击到近5000亿元大关，更有个股股价涨幅超过200%的存在，此外，涨幅超过100%的个股达到4支，涨幅超过50%的，则多达16支。相比之下，跌幅最大的则是两家经销商集团，跌幅最高达到73%。

由于新晋贵族的产生，中国最大汽车集团上汽集团截至9月30日收盘，市值仅为2234.96亿，被宁德时代和比亚迪超越，并拉开较大差距。

今年前三季度，汽车K线统计在册的56家上市公司（62支个股），平均涨幅达25.11%，跑赢大盘。数据显示，今年前三季度，上证指数和深证成指分别增长5.51%和23.74%，恒生指数则下滑16.78%。

10月13日，根据中国汽车工业协会公布最新数据显示，今年9月，中国汽车产销分别达到252.4万辆和256.5万辆，同比增长14.1%和12.9%；前三季度，汽车产销1695.7万辆和1711.6万辆，同比下降6.7%和6.9%，降幅与1-8月相比，分别收窄2.9个百分点和2.8个百分点。虽然整体依然呈现负增长，但趋势向好。

尤其是第三季度，汽车业上市公司在资本市场的表现，和销量业绩一样，非常亮眼。不过，大涨毕竟不是可以长期持续的，股市也是跌宕起伏的。

接下来，汽车K线将56家汽车相关上市企业分成四个板块，进行分析，也可以一窥相关公司是否后劲十足，前三季度表现不好的，有可能扭转乾坤吗。

主要汽车上市公司（乘用车）板块

今年前三季度，14家汽车上市公司涉及的17支个股股价平均增长约29%，整体表现较好。其中，有9支个股股价实现增长，8支个股股价出现下滑。

在实现增长的个股中，比亚迪双股表现最为突出，H股和A股分别以212.89%和144%的涨幅领涨该板块，同时也是总涨跌榜涨幅第一、第三位，市值更是水涨船高超过上汽集团，居于该板块第一、二位。

截止9月30日收盘，比亚迪股份和比亚迪分别报收121.4港元/股和116.24元/股，市值达3312亿港元和3171亿元。

比亚迪双股走势向好，与新能源汽车政策利好消息刺激、刀片电池发布、比亚迪电池业务独立、戴姆勒和其他潜在客户可能考虑采用其电池等因素不无关系。

不过，尽管比亚迪在资本市场表现较好，但其主营业务销量所承受的压力，仍不容忽视。

比亚迪公布最新销量数据显示，今年前三季度，比亚迪累计销售新车26.9万辆，同比下滑19.9%。其中，新能源汽车销量为11.09万辆，同比大降42.4%；燃油汽车销量为15.8万辆，同比增长10.38%。

如今，比亚迪新能源板块业绩大幅下滑，加上特斯拉国产高歌猛进，以及造车新势力、自主品牌等在新能源市场开始发力，比亚迪其实面临的压力着实不小，而一直以新能源汽车领导者自居的比亚迪，还有这样的底气吗？

虽然新能源汽车业绩承压，但是比亚迪在动力电池方面的表现可圈可点。

根据中国汽车工业协会数据显示，今年1-9月，比亚迪电池装车量达4.88GWh，占比中国电池总装车量的14.3%，位列中国动力电池企业装车量排名第二位。

10月12日晚，比亚迪发布《2020年前三季度业绩预告修正公告》显示，比亚迪预计今年1-9月归属于上市公司股东的净利润为34亿-36亿元，同比增长115.97%-128.67%；基本每股收益为1.18元/股-1.25元/股，高于8月29日在半年报中作出的业绩预测。

比亚迪称，业绩修正原因为汽车板块业务实现恢复性增长，尤其新能源汽车销量实现快速触底反弹，如全新旗舰车型汉、改款旗舰车型唐热销。此外，手机部件及组装业务规模进一步扩大。

也许，谁也没有想到，比亚迪市值超越了上汽集团，成为暂时的中国整车上市公司NO.1。

紧随比亚迪之后的长城汽车A+H股，分别以123.1%和79.71%的涨幅占领该板块涨幅第三、第四位。其中，长城汽车A股涨幅也是总榜单涨幅第四位。 

截止9月30日收盘，长城汽车A股和H股分别报收19.12元/股和9.83港元/股，两者的市值分别增至1755亿元和902亿港元。

7月以来，长城汽车动作频频。面对三十而立的长城汽车，长城汽车董事长魏建军用“反思”代替“庆祝”，用“危机”代替“成就”，用“命悬一线”代替“前途无量”，发起了一场关乎生死的思辨。

此后，长城汽车发布了发布“柠檬”、“坦克”、“咖啡智能”三大技术品牌，推出了坦克300（年底上市）、哈弗大狗、长城炮越野版、欧拉猫系列等全新车型；且以哈弗H6为首的多款车型也迎来换代革新。

或基于此，尤其是7月以来，长城汽车双股好似“开挂”一般，股价一路飙涨。

相较于长城汽车双股齐飞，长城汽车整车销售依然呈现较大压力。

根据长城汽车公布最新销量数据显示，今年前三季度，长城汽车累计销售新车68.07万辆，同比下滑6%。从各板块表现来看，除了皮卡表现亮眼，实现增长外，哈弗品牌、WEY品牌、欧拉品牌均承受着较大压力。

不过，随着全新、换代产品上市，长城汽车销量表现得以改善。今年9月，长城汽车销售新车11.78万辆，同比增长17.79%，旗下哈弗品牌、WEY品牌、长城皮卡和欧拉品牌四个板块均实现正增长。尤其是WEY品牌，较长时间以来销量均处于下滑状态，如今，同比转为正增长，也不过两个月。

有人欢喜有人忧。如果说以比亚迪和长城汽车为首的个股表现令人喜悦，那么，以*ST众泰、广汽集团H股和东风集团股份等个股的表现则令人担忧。

其中，*ST众泰以51.54%的跌幅领跌该板块。截止9月30日收盘，*ST众泰报收1.42元/股，市值缩水至28.8亿元。

*ST众泰走势不佳，除了疫情影响，最大的原因与自身境况脱不了关系，而这样的上市车企，也让其他公司引以为戒，不论是管理、诚信、研发、体系能力建设，以及与经销商和用户等一系列关系的处理，都要重视，一着不慎，满盘皆输。

10月12日晚间，众泰汽车发布公告称，众泰汽车已收到浙江永康农商行向金华中院提交的对众泰汽车进行重整的《申请书》。

《申请书》称，浙江永康农商行依据《中华人民共和国企业破产法》，以公司不能清偿到期债务，并且已明显缺乏清偿能力，但仍具有较高的重整价值为由，向金华中院提出对公司进行重整的申请。

根据众泰汽车发布的业绩预告显示，预计2020年前三季度归属于上市公司股东的净亏损为13亿-16亿元，同比下降71.06%-110.53%；基本每股收益亏损0.64元-0.79元。预计2020年第三季度归属于上市公司股东的净亏损3.50亿-5.25亿元，同比下降11.68%-25.54%；基本每股收益亏损0.17元-0.26元。

业绩变动主要原因是，公司2020年前三季度，受资金短缺叠加新冠肺炎疫情的影响以及汽车行业整体景气度不高，同时银行贷款逾期导致的公司再融资能力下降及资金紧张状况加剧等因素的影响，公司下属各基地基本处于停产、半停产状态，公司的汽车产销大幅下降，销售收入大幅下降，造成公司2020年前三季度业绩亏损较大。

广汽集团H股和东风集团股份则分别以31.53%和29.06%的跌幅位列该板块跌幅第二、第三位。截止9月30日，广汽集团H股和东风集团股份分别报收6.45港元/股和4.81港元/股，市值分别缩水至660亿港元和414亿港元。

不过，这两家公司均有较强的日系合资公司，因此对业绩恢复和估值比较有利。

汽车经销商集团板块

今年前三季度，10大汽车经销商集团股价平均增长6.79%，在四大板块中涨幅最小，下跌个股比例最大。其中，有3支个股股价实现增长，7支个股股价出现下滑。

具体来看，实现增长的3支个股分别为美东汽车、中升控股和永达汽车。

其中，美东汽车表现最为突出，以196.11%的涨幅领涨该板块，同时也是总涨跌榜涨幅第二位。截止9月30日，美东汽车报收29.7港元/股，市值增至369亿港元。

中升控股则以53.3%的涨幅位列该板块涨幅第二位。截止9月30日，中升控股报收48.35港元/股，市值增至1098.51亿港元。

永达汽车则以32.9%的涨幅位列该板块涨幅第三位。截止9月30日，中升控股报收9.17港元/股，市值增至180.65亿港元。

从这三家公司来看，经营豪华品牌和主流合资的经销商，疫情过后快速恢复，业绩向好。但其他企业由于管理和经营等问题，并没有达到预期水平。

在股价下滑的个股中，正通汽车以73.02%的跌幅领跌，同时领跌总板块。截止9月30日，正通汽车报收0.75港元/股，市值缩水至20.23亿港元。

润东汽车紧随其后，以64.13%的跌幅位列该板块第二位，同时也是总榜单跌幅第二位。截止9月30日，润通汽车报收0.165港元/股，市值缩水至1.56亿港元。

根据中国汽车流通协会发布“汽车经销商库存”调查结果，今年9月汽车经销商综合库存系数为1.56，同环比均上升4%，库存水平位于警戒线以上。

由此来看，汽车经销商仍然承受着较大压力。

新能源与零部件板块

今年前三季度，20家新能源与零部件上市公司涉及的22支个股股价平均增长37.1%，在四大板块中，表现最佳。其中，有19支个股股价实现增长，3支个股股价出现下滑。

当然，新能源与零部件板块的整体向好，与新能源汽车发展带动不无关系。

从榜单来看，该板块股价增长的个股中，表现最好的当属宁德时代。

今年前三季度，宁德时代以96.91%的涨幅领涨该板块，截止9月30日，报收209.2元/股，市值增至4872亿元。

在新能源汽车发展趋势下，对在大电芯、三元811领域拥有先进技术，并且推出了CTP技术，进一步提升能量密度，降低了制造成本，具有优势的宁德时代而言，无疑是有利的。

这种优势不仅使其对国内原材料供应商具有强话语权和强议价能力，也有助于其向上游关键材料拓展业务，从而形成一体化产品链，进一步实现降本。

加之宁德时代还与宝马、戴姆勒、现代、本田、丰田、沃尔沃、大众等国际车企品牌合作，为这些国际车企提供动力电池，加速投资与扩张进程等一系列动作，均有效的为宁德时代在资本市场稳固了地位与投资信心。

近几日，由于新能源频出利好，以及美股新能源汽车走强拉动，宁德时代股价10月15日已达到238.6元/股，市值达到5558.13亿元。

赣锋锂业的表现同样亮眼，H股以96.31%的涨幅紧随其后，位列该板块涨幅第二位，而A股则以56.35%的涨幅位列第八。

赣锋锂业发布三季度业绩预告显示，今年第三季度，赣锋锂业归属于上市公司股东的净利润为1.74亿元-2.09亿元，比上年同期增长419.87%-524.74%；前三季度归属于上市公司股东的净利润3.3亿元-3.65亿元，比上年同期增长0.25%-10.89%。

此外，亿纬锂能和恩捷股份表现也颇为亮眼，今年前三季度股价涨幅均超过80%，分别为88%和81.52%。

至于该板块出现股价下滑3支个股分别为天齐锂业、华域汽车和科大讯飞。其中，天齐锂业股价下滑幅度最大，为34.12%，截止9月30日收盘，报收19.88元/股，市值缩水至294亿元。

天齐锂业股价大幅缩水或与其到期债务脱不了干系。天齐锂业董事长蒋卫平也表示“天齐锂业目前面临的核心问题是债务问题”。

不仅如此，未来天齐锂业的业绩并没有好转迹象。公司预测，前三季度亏损9.54亿至15.9亿元，同比下降783.93%至1239.88%。由此推算，公司在第三季度最高或将亏损近9亿元。

主要汽车上市公司（商用车）板块

今年前三季度，12家主要上市商用车企涉及的13支个股股价平均增长13.75%。其中，有10支个股股价实现增长，3支个股股价出现下滑。

具体来看，华菱星马表现最佳，以65.17%的涨幅领涨该板块，截止9月30日收盘，报收7.73元/股，市值增长至42.98亿元。

华菱星马股价走高，或与吉利入股不无关系。根据华菱星马披露公告显示，星马集团已将持有的华菱星马全部股份2413.61万股过户至吉利商用车集团，华神建材已将持有的华菱星马全部股份6054.48万股过户至吉利商用车集团。

目前，吉利商用车集团持有华菱星马8468.09万股股份，占华菱星马总股本的15.24%。同时，华菱星马控股股东由星马集团变更为吉利商用车集团。

除了华菱星马，中国重汽A股则以49.18%涨幅紧随其后；因地摊经济走红的五菱汽车则以27.41%的涨幅位列第三。

值得一提的是，在股价下滑的个股中，安凯客车以39.74%领跌，亚星客车、金龙汽车则分别以21.43%和14.45%的跌幅位列该板块跌幅第二、第三位。

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总体来看，今年前三季度，62支汽车股表现强劲，股价大面积实现增长，且取得了不小的涨幅。

今年四季度，商用车受政策、投资的拉动将继续保持增长态势；刚刚过去的北京车展和即将来到的广州车展，则推动企业新品投放，叠加各地促进消费政策的延续，都将对市场产生利好影响。

因此，汽车K线对于汽车股的未来表现持乐观态度。当然，这是基于疫情能够得到有效控制的情况下。