编者按：本文来自刘旷，作者：刘旷，未来汽车日报经授权发布。

谈及蔚来汽车你会联想到什么，是“中国特斯拉”“汽车行业的未来”还是“高端智能电动车代表”这些都是蔚来的自我标榜，但描绘出的当然并非是蔚来的全貌。9月24日，蔚来汽车发布第二季度财报后，4年亏损400亿的消息就登上了热搜榜，成为了众人热议的话题。

蔚来的至暗时刻

“蔚来用不到4年的时间就完成了特斯拉15年才实现的50亿美元亏损”，“蔚来烧钱速度是特斯拉的3倍”这样的言论在各大媒体平台上频频出现，照这意思，如今的蔚来似乎已经离深渊不远了。业绩的不佳，最直接的影响就是股价的一蹶不振，市值仅22亿美元的蔚来已经离最初的愿景越来越远。

曾带着无数光环出现在众人眼前的蔚来，在这一年里历经裁员、产品召回风波，如今令人尴尬的财报成绩下，连财报电话会都被临时取消，如此境况让人扼腕。发展5年后，蔚来步入了自己的至暗时刻。

2014年，蔚来由李斌、刘强东、李想、腾讯、高瓴资本等顶尖互联网资本巨头发起创立，并得到了数十家知名机构的投资。在众多互联网行业巨头的加持下，蔚来一出世便光环加身，格外不同凡响。

随后蔚来在全球13地成立了研发设计中心，汇聚了大量人才，定位智能高端的电动车也在市场有了不错反响。2018年，蔚来在美国纳斯达克上市，最高时股价达到13美元。但蔚来接下来的发展并不理想，上市并没有消除长期笼罩在蔚来头顶上的亏损阴云。

9月24日，蔚来发布2019年第二季度财报。数据显示，第二季度蔚来营收为15.08亿元，环比减少7.5%，净亏损32.85亿元，环比增加25.2%，同比增加83.1%，远超过市场预期的29亿元。第二季度共交付汽车3553辆，较上个季度减少了436辆。

从财报来看，蔚来无论是营收水平还是销售业绩都并不理想，比财报更让人难以接受的是蔚来跌至谷底的股价，财报发布不到一天时间，蔚来股价已经下跌了超过20%，目前仅为2.05美元，短短一年的时间，蔚来市值已经蒸发了800亿。

截止今年6月底，蔚来的总资产为182亿元，但总负债达到了177.5亿元，离资不抵债仅一步之遥。如此的现状之下，无论从那个角度看蔚来，都难看到明朗的未来，蔚来已经失去了未来。

按照正常的思路来说，蔚来汽车身处于国家大力发展新能源汽车的大环境中，拥有互联网行业中众多巨头的支持，用天之骄子来形容也并不为过。

拿着这样的剧本，蔚来汽车应该上演的是家境优渥、天赋异禀的孩子一路努力上进，顺利实现梦想，最终功成名就的故事。但蔚来却在一手好牌的情况下，走到了今天的困境中，亏损现状难以扭转，股价一落千丈。深入探究之后就会发现，现在蔚来的困境背后是自身选择与社会环境变化的共同结果。

从未停下的烧钱战略

汽车行业烧钱这件事情是被公认的，贾跃亭就栽在了这个上面，但整个行业的烧钱程度在蔚来汽车面前，都有小巫见大巫之感。定位高端智能的蔚来汽车在资金投入上毫不手软。无论是研发制造，亦或是宣传营销或者售后服务上，蔚来始终都在通过大量投入来打造更为优质的产品及服务。

第二季度蔚来研发费用为13亿元，同比增长超过70%，占总收入的比重为86.2%，远远超过特斯拉2018年仅占总营收6.8%的研发费用。在上海车展的宣传和ES6的测试的大量投入，让蔚来的销售管理费同比增长48.6%，达到了14.21亿元，而之前在车队和线下门店投入的资金也动辄以亿计。

每卖出一辆车就要亏损近65万元，这是一个让人震惊的数据，卖一辆亏两辆，这样的亏损与蔚来无节制的投入不无关系，而正是这些将蔚来带入了泥沼之中。

恢复的电话会上，蔚来官方澄清说，亏损400亿的消息不实，蔚来4年亏损金额约为220亿。危机重重之下，这样的澄清显得格外必要，但无法实现盈利就意味着亏损金额的不断扩大，这样的数据调整对蔚来挽回市场信心作用并不大。

召回风波引来危机

今年以来，蔚来汽车在两个月内连续发生多起事故，因电池打包模具问题引起的自燃事件，产生了较大影响。

最终蔚来宣布召回从2018年4月到10月生产的4803辆ES8型号汽车，这批汽车占到市面上销售的SE8系列汽车总数的四分之一。4803辆车召回成本约为3.4亿元，平均每辆车7万元，虽有消息称电池供应商将与蔚来一同承担损失，但蔚来还是承担了绝大部分的责任。

第二季度财报显示，若扣除汽车召回的成本，本季度，蔚来汽车的销售毛利率将由-24.1%，提升至-4%，业绩情况将有大的改善。但生活从来都没有如果，千里之堤溃于蚁穴的故事，上演了无数遍，所有人都要为自己的疏忽付出代价，更何况是如此体量的蔚来集团。

安全事故带来的影响远不止经济损失，对企业形象造成的影响更是不可挽回。对于将安全问题放在选购第一位的消费者来说，对于任何质量问题都必然会实行一票否决制。作为电动汽车生产厂商，电池是蔚来最核心的卖点，7月汽车交付量仅827辆，就足以证明此次事件对蔚来长期构建良好企业形象的影响。

补贴减少雪上加霜

国内对于新能源汽车的补贴是促使整个行业发展的重要推动力，包括蔚来汽车在内的众多新能源汽车厂商也因此受益良多。

但2017年之后，国家开始逐渐减小对新能源汽车的补贴，到2020底，将彻底取消新能源汽车的补贴，这个消息对于尚不完全成熟的新能源汽车行业来说，可谓是晴天霹雳。

今年6月，新能源汽车补贴出现的大幅减少情况，也导致国内新能源汽车在7月首次出现负增长，接下来的8月也并未有好转。有数据显示，今年8月份，国内新能源汽车总销量为5091辆，占国产乘用车的比重仅为0.4%。

政策的异动，反应最快的就是资本，不景气的行业最先带来的就是资本的逃离。有数据显示，国内电动车领域获得的投资较去年同期下降了86.95%。这样的环境下，国内新能源汽车行业面临的变换洗牌和投资者的离场，必然会使蔚来面临的危险进一步加剧。

从高光时刻到现在的不绝如缕，是众多的选择决策与客观环境共同作用的结果，今天的蔚来如何破局重生才是关键。

打响生存保卫战

从社会政策到自身经营等各个方面来看，蔚来面临的处境都十分不利，内忧外患中，蔚来的存亡问题已经摆在了众人面前。

在困境之下，蔚来一直在尝试自我救赎。8月份蔚来创始人李斌宣布将在9月再次裁员1200人，而在此之前的3月蔚来刚刚完成一次人员优化，在财报中这一消息再次得到了确认。这一举措被看作是蔚来压缩成本的重要一步，相较于人员的最高峰时期，蔚来已经裁员近20%。

在裁员风波之后，蔚来确定将自己的FE车队卖给国内知名赛车集团力盛赛车，这个车队为蔚来最初口碑的确立立下了不少功劳，但在这个困难时刻，蔚来还是选择放弃这一项需大量资金投入的业务来实现自保。

蔚来开源节流的工作不止这些，一直主打高端路线的蔚来，在资金紧张的情况下，选择进行渠道下沉。曾经热衷于在一二线城市黄金地段建立专营店的蔚来汽车，也在财报中称公司将开拓在中型城市的业务。

进行组织优化、剥离核心业务、最大程度开源节流是蔚来的努力。

与此同时，在账面现金严重不足的情况下，出现易车将被腾讯收购的消息。2000年李斌成立易车网，2010年上市，目前李斌有易车11%的股价，如果这次私有化完成，李斌将获得1.24亿美金的收益，这些钱很大程度上都将被用于给蔚来输血。

蔚来和李斌的这些努力我们有目共睹，但对于蔚来如此之大的亏损来说，这些无异于杯水车薪。据中金公司研报预计，蔚来仍需要在2019年、2020年每年募资约百亿元，才能保证年末有部分现金结余备用，直至2022年左右，公司才有望实现自由现金流扭亏。

现在的蔚来如果不能背水一战，出奇制胜，那么必将一步步走向灭衰落，不存在除此之外的第三种可能。

总结

“从今年开始，我们真正进入到了资格赛的阶段。不会有速胜，不会有奇迹，我们的征途是泥泞路上的马拉松。创业从来不是容易的事，智能电动汽车的创业更是难上加难，大家要做好迎接更艰难挑战与更多挫折的思想准备。”这是蔚来创始人李斌在今年8月份的内部信中所说的一段话，蔚来当下处境之艰难由此可见一斑。

如今，蔚来早已不复当年的风采，关于蔚来的讨论大都与生存问题有关。市场瞬息万变，可以在极短的时间里成就一家企业，也可以让他转瞬沉寂下去。没有人可以给未来发展下一个明确的定论，但我们都知道蔚来目前前途仍旧未卜，而阴影之下也势必难行。