特斯拉终被纳入标普500指数，这五个问题你不能不知道

编者按：本文来自微信公众号“出行一客”（ID:carcaijing），作者王静仪，编辑施智梁，未来汽车日报经授权发布。

11月16日美股盘后，标准普尔道琼斯指数公司(S&P Dow Jones Indices)宣布，特斯拉股票将在12月21日被纳入标普500指数（S&P 500）。

受上述消息影响，特斯拉17日开盘后大涨近13%，市值增长约492亿美元，直接涨出一个福特汽车（市值约342亿美元）还多。截至11月17日收盘，特斯拉报441.61美元/股，最新市值约4200亿美元。

作为美国市值最大的公司之一，特斯拉迟迟未被纳入标普500指数其实有些不同寻常。为何此时终于入列？对投资者、公司、指数而言，这又意味着什么？以下是值得关心的五个问题。

标普500指数被广泛认为是唯一衡量美国大盘股市场的最好指标。该指数成份股包括了美国500家顶尖上市公司，占美国股市总市值约80%。

标普500指数有点类似中国的沪深300指数，后者由上海和深圳证券市场中市值大、流动性好的300支股票组成，反映A股市场的整体表现。

基本要求是，根据美国公认会计准则(GAAP)，公司必须连续四个季度盈利。同时，标普指数委员会根据对公司的定量和定性研究，以决定是否将之加入其中。

截至2020年第三季度，特斯拉已经连续五个季度盈利，符合加入标准。今年第三季度，特斯拉净利润达到1.43亿美元，总营收87.71亿美元，被评为史上最好财报。

标普500指数的成分股数量固定，当增加一家，必须同时删除一家。至于特斯拉将取代谁，目前尚未揭晓。

作为美国市值最大的公司之一（约4200亿美元），特斯拉迟迟未被纳入标普500指数有些不同寻常。

其实在今年二季度，特斯拉已经符合连续四个季度盈利的标准，市场关于特斯拉将被纳入标普500指数的传闻甚嚣尘上。

但彼时，在标普指数委员会每季度召开一次的指数调整会议上，特斯拉未被纳入，一度让公司急速上涨的股价暂停。

指数委员会没有详述原因。不过一些分析师指出，特斯拉利润严重依赖出售碳排放积分，存在盈利隐忧。

特斯拉的卖分收入分别是一季度3.54亿美元，二季度4.28亿美元，三季度3.97亿美元。今年以来，每季度的碳排放积分销售收入都超过净利润，这意味着如果没有卖分的收入，纯靠卖车的特斯拉大概率继续亏损。

碳排放积分源自当地的监管政策，类似中国的双积分政策，如果车企销售不满足环保条件的汽车，就会录得负积分，需要从特斯拉这种只生产纯电动汽车的企业手中买正积分，以清零规避罚款。特斯拉的主要卖分对象是通用汽车、FCA等竞争对手。

对于特斯拉来说，这意味着，有很多被动管理的基金将会被强制买入公司股票，需求会出现一波飙升。

目前，追踪该指数的资产价值超过11.2万亿美元，其中投资于该指数的资产占约4.6万亿美元。有机构估算，约1000亿美元将被强制买入特斯拉股票。

就像其他新被纳入的成分股一样，特斯拉股价有望在加入时获得短期提振。但股价长期走势无疑取决于更多因素。

除了资本市场的价值，《华尔街日报》评论道，这表明特斯拉向跻身主流汽车制造商再进一步。目前标普500指数中有两支汽车股通用汽车和福特汽车，两者都是美国汽车工业的代表。

对于标普500指数而言，纳入特斯拉是一次前所未有的体验：特斯拉的市值是如此之大，以至于指数有点消化不良，目前尚在商讨，是分批次加入还是一次性加入——这是该指数成立以来首次，凸显特斯拉地位超然。

特斯拉是有史以来被纳入标普500指数时市值最大的公司。有机构预计，指数基金调仓换股引发的交易额有望达510亿美元。这意味追踪标普500的基金将卖出市值大约510亿美元的现有标普500成分股，然后用这些腾出的空间买入特斯拉股票。特斯拉占标普500指数大约1%的权重。

▲ 图源：标普官网

标普500指数以市值论英雄。成分股里市值前五名都是科技公司——苹果、微软、亚马逊公司、谷歌母公司Alphabet和Facebook，这五家在标普500指数中的权重为约26%。

按此标准，特斯拉入列后应该排在前十名的末流，落后于巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司，但超过多家老牌企业比如强生、宝洁和英伟达。