编者按：本文来自微信公众号“车市物语”（ID:autostinger），作者：肖莹，未来汽车日报经授权发布。

共享出行，一片深海。岸上的人永远不会知道，这片海到底有多深。

“中国人出行需求远未被满足，想象空间性感”，这几乎是所有出行公司在路演时都会提到的观点。

而即便观点无误，在培育共享出行市场的近10年里，还没有投资人真正见到过钱。

这两年，Gofun、首汽约车、滴滴出行曾先后模糊表态能实现盈利，但到底是哪些板块盈利、盈利多少、如何盈利，没有企业愿意详细的说一说。

嘀嗒递交招股说明书，为我们掀开了共享出行市场的一角。

为什么嘀嗒能盈利？

嘀嗒出行成立于2014年，比滴滴出行略晚两年。成立之初，嘀嗒就定位在合乘、拼车业务，具备顺风车的雏形。2018年，滴滴顺风车业务遭遇打击，嘀嗒乘势追击，投入近10亿元补贴，并迅速确立了顺风车+出租车的双轮驱动业务。

到2019年底，嘀嗒在顺风车领域的市场份额达到了66.5%，顺风车业务也成为其盈利核心。2019年及2020年上半年，嘀嗒净利润分别为1.7亿元和1.5亿元，顺风车业务贡献比重分别为91.9%和87.8%。

▲嘀嗒出行业务规模

共享出行的业态十分丰富，广义来看，可以包括网约车（快车、专车、拼车）、顺风车、网约出租车、分时租赁等，运营模式则主要分为B2C和C2C。

嘀嗒采取的是C2C模式，在这一模式里，运营平台主要依赖抽成获利，其中，网约车的抽成比例在25%-35%，顺风车在6%-8%，网约出租车则一般不抽成。这就带来了一个疑问，为什么布局抽成比例不高业务的嘀嗒能率先盈利，而其他C2C网约车平台都不行？

答案在于：补贴。

补贴一直是共享出行市场的驱动力。嘀嗒能够盈利的核心，正是其涉足的顺风车和出租车业务几乎不需要补贴。

顺风车在本质上不属于运营类车辆，因此不需要像B2C模式一样负担车队管理相关的运营成本，也没有经营许可证及执照的要求。

与此同时，顺风车司机在运营前通常已确定目的地，收取的乘车费其实是自身出行成本的分摊，因此顺风车平台不需要给司机提供大量补贴。在乘客端，顺风车费用也往往比网约车、出租车低的多，也不需要额外补贴吸引用户。

出租车领域的逻辑相似。出租车利用网约车平台获取网络订单，对传统扬招订单进行补充，双方属于互利关系，嘀嗒也不需要向出租车司机提供额外补贴。

对比之下，网约车业务平台虽然可以获得更大比例的抽成，但目前仍处于市场培育阶段，市场竞争激烈，大部分平台保持了补贴机制。

目前，在司机端，网约车平台通常会制定新人司机的订单数量奖励、高峰时段翻倍奖励等补贴机制。在用户端，则通过发放消费券，返现等形式进行补贴，例如，滴滴就在10月上线了“滴滴喵喵节”活动，宣布投入101亿元补贴，用来发放全平台、多品类的出行消费券。

总结来看，不是网约车不赚钱，而是网约车仍处于市场竞争阶段，平台补贴投入依然较大。

网约车市场还要打多久？

如果你生活在一线城市，你可能会有一种错觉，认为网约车已经是人们出行打车的主流选择，而事实情况则不然。

嘀嗒在招股说明书中，引用了调研公司弗若斯特沙利文的报告，报告指出，2019年，中国四轮出行市场包括传统出租车（扬招）、网约出租车、网约车及顺风车，订单总数分别约为194亿、7亿、98亿及3亿。

通过这组数据可以看出，出租车市场仍然是中国四轮出行市场最大的细分市场。在出租车市场中，传统扬招出租车仍占主导，市场份额为96.3%，网约出租车仅占3.07%。

比较网约车与出租车的市场份额来看，网约车仅占整个出行市场的1/3，与出租车的博弈还远未结束。

传统出租车的运力一直是网约车平台渴求的资源。目前，多数网约车平台的策略是与出租车公司合作，免费为其提供引流服务，同时补充自己的运力，培育用户出行习惯。但趋势来看，网约车平台已经开始尝试向出租车收费，嘀嗒在2019年8月就开始在一些城市试水，滴滴也在酝酿中。

虽然网约车市场还有相当大的空间待挖掘，参与的玩家也相当多。交通运输部近日发布数据显示：国内已有190余家网约车公司获得经营许可。

除了滴滴这样的巨型独角兽，在每一个细分市场也都有着大批玩家。科技公司、聚合平台、车企平台、地方性平台等，每家企业依据运营经验、算法技术、流量、车辆、牌照、运力等补贴优势，正在切分着网约车市场蛋糕。与此同时，传统出租车企业正在进行数字化改造，逐渐走向线上。

除了网约车和出租车，在出行市场还有另外两种模式值得一提，一个是传统的长短租业务，一个则是分时租赁业务。

传统租车领域主要以一嗨租车和神州租车为主要玩家，两家企业曾分别在纽交所和港股上市，近几年来，两家企业利润日渐微薄，前者已在去年私有化，后者也将被北汽接盘。

分时租赁领域更是一片狼藉，前前后后已经倒闭一大批企业，此前被曝光的“共享汽车坟墓”正是分时租赁模式覆灭的写照。多位参与经营分时租赁的行业人士都曾向《车市物语》表示，分时租赁模式对于中国市场还是太早了。随着Gofun、EVCARD等几家幸存企业的转型，分时租赁模式正式告一段落。

整体来看，共享出行市场已经比较清晰，网约车、顺风车战事未了，传统出租车、租车行业转型求生，分时租赁模式基本宣告失败。

如何跑赢网约车市场？

影响共享出行市场发展的，有两个关键性因素：效率与合规。嘀嗒能率先盈利，正是其切入了网约车领域效率最高的板块。

传统出行行业缺乏效率与活力，需要借助互联网手段来激活，但网约车、顺风车市场一度野蛮生长，也给后续发展埋下隐患。

2016年以来，网约车和顺风车领域陆续出台了相关管理政策，针对网约车平台、车辆、司机设置准入门槛，一些地区还对顺风车接单设置要求，例如北京、上海、广州都要求车辆每天接单不得超过2单，一些城市还设置了接单范围。

尽管监管政策已经出台，网约车、顺风车平台还普遍存在着不合规问题，包括车辆、司机不合规，以顺风车之名跑网约车之实、接单后转单等问题。

即便是进入上市程序的嘀嗒，也还没有完全解决合规问题。根据企查查信息显示，2020年以来，嘀嗒出行共遭到52项行政处罚，处罚事由均为“擅自从事或者变相从事网约车经营活动”。

在嘀嗒递交招股说明书之前，有关滴滴将登陆港股的传闻就不绝于耳。但滴滴却连续否认，“表示没有任何明确的IPO计划或时间表”。

解决合规问题可能也是滴滴不急于推动上市的原因之一。走出顺风车影响后，滴滴在顺风车领域的布局非常保守，在整体业务推进上也更追求稳中求进。

合规问题是一只隐形的手，可能会随时扼住每家运营平台的喉咙。嘀嗒能够率先实现盈利，给共享出行赛道上的玩家带来更大信心，但上市之后，嘀嗒无疑将面临更加严格的监管，在效率上跑赢的嘀嗒，能否在合规这道关卡上顺利过关，还要进一步观察。