编者按：本文来自 第一电动汽车网，作者：王蕊，未来汽车日报经授权发布。

12月3日、4日，间隔不到12个小时，长安汽车旗下全资子公司长安新能源与奇瑞汽车接连宣布，将引入战略投资者进行增资扩股。

此次引资，对于二者而言意义非凡。随着“新人入股”，长安新能源的性质由长安全资变为联营，奇瑞不仅大股东易主，企业的管理机制更向市场化改变，跳出地方国企体制。

有趣的是，几乎在相同时间进行混改的二者，成立的时间也相差无几。而如今23岁的长安与22岁的奇瑞更像是达成了某种默契，在弱冠之年共同推开了国企改革的大门。

资金短缺成主要动因

如果将二者比作兄弟，无论从哪个角度而言，拥有着兵团血统的长安一定是哥哥，来自芜湖的奇瑞一定是弟弟。

最近有关长安的消息总是不那么乐观。销量下滑、营收亏损、负债连连，近两年的长安好像陷入了一团拨不开的迷雾之中。虽然新车还在不断上市，但就是找不到清晰的出口。

而最近，一直给人感觉带着沉重枷锁的长安似乎有些不一样了。

先是11月29日，长安壮士断腕般地宣布，将以16.3亿元的底价，出售长安标致雪铁龙50%的股份，不仅终止了双方长达8年的合作，同时也终止了累计近50亿元的巨额亏损。

止损只是第一步，长安又积极引入战略投资者，希望将大量资金投入其新能源板块的发展。

早在今年9月30日，长安汽车就在上海联合产权交易所公开挂牌，为长安新能源引入战略投资者。直至12月3日，长安汽车才宣布最终人选：引入南京润科、长新基金、两江基金、南方工业基金作为本次增资扩股的战略投资者，共增资28.4亿元，其中南京润科10亿元、长新基金10亿元、两江基金7.4亿元、南方工业基金1亿元。

长安汽车的持股比例也由100%稀释到48.9546%，至此长安新能源由公司全资子公司变为联营公司。

而28.4亿元的资金流入，从某种角度而言，也有着雪中送炭的意味。

2018年5月成立的长安新能源，自成立至今，便一直处于亏损状态。据长安方面公告，2018年，长安新能源亏损达2.27亿元，而截至2019年10月31日，亏损金额更是高达5.79亿元。也就是说，一年半的时间内，长安新能源的亏损超8亿元。

比起哥哥，弟弟这一步棋似乎下得更早了一些。早在去年5月，奇瑞便计划采用51%股权转让的形式换取200亿元资金。但随后由于未征集到合适人选，首次混改最终“流产”。

今年9月，奇瑞又一次启动混改。经历了近3个月的商议后，12月4日，奇瑞控股集团有限公司、奇瑞汽车股份有限公司增资扩股项目顺利成交的消息才最终传出。至此，青岛五道口新能源汽车产业基金企业也成为了奇瑞的新股东。

青岛五道口在奇瑞控股、奇瑞汽车的持股比例分别为30.99%和18.5185%，成交价格为144.5亿元。而增资扩股交易全部完成后，青岛五道口在奇瑞控股的持股比例将达到51%。

事实上，目前奇瑞也需要一笔资金来帮助自己度过寒冬。数据显示，今年上半年，奇瑞控股净利润亏损1.55亿元，负债总额高达685亿元；奇瑞股份净利润同样亏损13.7亿元，负债总额达到622.9亿元。

在这样的情况下，这144亿元的资金流入，势必将对奇瑞汽车，尤其是新能源汽车起到一定推动作用。

抽丝剥茧下，血统或仍然不变

在这两场混改中，外界更加关注的可能还有一点：交易完成后，长安和奇瑞似乎都失去了对企业原本的控制权。从持股比例上来看，长安汽车在长安新能源的股份由100%稀释到48.9546%，青岛五道口在奇瑞控股的比例也达到51%。

此次长安新能源引入的战略投资者分别为南京润科等四家。根据投资金额，增资后，南京润科和长新基金分别持有17.9737%的股份，两江基金为13.3006%，南方工业基金则为1.7974%。

这其中与长安关系最近的莫过于南方工业基金。根据天眼查数据，经过层层追溯可以发现，南方工业基金的最大股东为中国兵器装备集团有限公司，而大名鼎鼎的兵装集团正是长安汽车的母公司。

因此，原本的48.9546%股权，再加上南方工业基金的1.7974%，长安汽车对长安新能源的持股比例最终为50.752%，仍然手握大权。

至于剩下的三方投资者，南京润科的幕后实际是南京市溧水区人民政府国有资产监督管理办公室，而长新基金和两江基金的操控人则是重庆两江新区管理委员会。

也就是说，南京和重庆两地政府共出资27.4亿元，对长安新能源持股49.248%。从这个角度来看，即使混改结束，长安汽车仍然保留了国有企业的纯正血统。

而另一边的奇瑞，这次混改的情况似乎更为复杂一些。

根据天眼查数据，青岛五道口新能源汽车产业基金企业只是家成立刚刚不到4个月的公司，除了投资奇瑞之外，它的履历表上空空如也。

在信息中可以看到，青岛五道口的执行事务合伙人为北京五道口投资基金管理有限公司。而在北京五道口的企业信息中，我们可以看到一个与奇瑞汽车有着紧密联系的人——焦树阁（又名焦震）。

今年10月31日，北京五道口发生工商资料变更，焦树阁成为其委派代表。而翻阅焦树阁的履历便可发现，他还有着一个身份——奇瑞汽车董事。

时间追溯到10年前，2009年奇瑞汽车曾通过私募方式引入过5家投资机构作为战略投资者，而焦树阁身为投资总裁的鼎晖投资便是其中之一。目前鼎晖投资旗下两基金分别持有奇瑞股份2.61%和0.74%的股份。

而北京五道口董事长、创始合伙人周建民，也是此次混改真正的投资人，又与焦树阁有着千丝万缕的关系。他们不仅是山东大学的校友，同时焦树阁与周建民还分别担任着山东大学北京校友商会会长，以及山东大学北京校友商会常务副会长兼秘书长。

不难看出，无论是周建民、青岛五道口，还是焦树阁，都与奇瑞汽车有着密切的联系。

因此未来的决定权在谁手中，虽然目前还不得而知，但是我们或许可以从周建民的一段话中分析出答案。“青岛五道口入股奇瑞后，秉承‘帮忙不添乱’的原则，继续推动奇瑞建立更加市场化的激励机制、增加资源资金的引入、加强资本运作、加快全国全球的布局，协助‘奇瑞2025战略’落地。”

混改要越早越好

长安与奇瑞像是两块敲门砖，为国企的深化改革打开了一片天空，但未来国企混改是否将成为趋势？改革又将以什么样的形式存在呢？

“对于奇瑞和长安来说，混改不是可不可行的方案，而是必须要走的路。”汽车行业研究员张翔认为，长安和奇瑞这样的国企，虽然发展的时间很早，但是近年来由于体制问题，被制约了发展，“现在它们的包袱挺重的，在这样的市场环境下，销量、效益都不好。所以搞混改就是想引入外部投资，将其原本的资本结构重新调整，这样一来，可以增加企业的活力。”

同时，张翔还认为，混改一定要越早越好。“中国汽车行业将来是一定会洗牌的，很多资产不好或者体制有问题的企业在这个过程中会被淘汰或者收购。”他认为，像是奇瑞和长安这样的企业，现在开始搞股份混改，引入外来资金都是必要的生存手段，“以免被洗牌”。

汽车投资分析师云松令同样也认为，企业拿出优质资产，引入战略投资者是最直接的方式。“这样既可以引入纯资本方，也可以引入产业机构进入，当然也包括外资车企。对于自己没有能力摆布好的企业，甚至可以将股权交给入股方，由别人操盘。”

但同时他坦言，未来即使是引入投资，进行混改，也是需要竞争的。“毕竟目前国内做新能源的车企太多了，强手已经能体现出来了，股权已经开放了，谁也不想永远绑定‘猪队友’”