亟待补血的优信，卖掉了它最赚钱的业务。

7月12日，二手车电商平台优信（NASDAQ:UXIN）宣布，已与Golden Pacer（58金融）签订了具有约束力的条款清单。根据条款清单，优信将公司二手车交易衍生的助贷业务转让给Golden Pacer，以换取后者一定数量股份和1亿美元现金。

在监管备案的重压下，众多网贷平台纷纷转型助贷业务开拓新市场，优信却在此时剥离助贷业务，市场一时因此议论纷纷。

据财报显示，2019年第一季度，优信助贷收入约为5.74亿元，占总营收的57.2%，如今为何却以不到7亿元的价格甩掉这“半壁江山”？

1亿美金卖掉现金牛

起步于二手车B2B拍卖业务的优信，未停下过脚步：2017年，开始涉足B2C二手车销售，后延展到新车销售、汽车金融、汽车物流、售后服务等板块；2018年，重心转向市场空间更大的2C交易。

尽管涉及业务面广泛，优信的主要营收产生于交易环节和汽车金融服务上，尤其是从2C业务延伸出的汽车贷款业务，即助贷业务。

2018年财报显示，优信实现总营业收入33.15亿元，同比增长69.9％，“营业收入大增的原因主要是由于交易量的增加，贷款利率和贷款数额的促进”。

▲优信2018年各板块业务收入概况。

财报中，优信解释称其收入主要包含为用户汽车买卖交易提供平台、针对用户买车提供贷款以及为汽车厂商或者渠道商提供促成交易。

其中，优信营收占比最高的为汽车金融服务费，即二手车贷款的服务费：2016年-2018年，该板块收入从3.14亿元增至17.74亿元，占比由38.10%提升到53.51%；2019年第一季度，优信贷款服务费收入约为5.74亿元，约占总营收的57.2%。

也因此，有业内人士称，优信更像一家汽车金融公司。

而这恰是一众金融科技公司所“羡慕”的，在它们眼中，助贷模式俨然一个香饽饽。不论是已经上市的趣店、拍拍贷、信而富，还是正在试图转型的网贷与现金贷公司，助贷都是有利润空间、且监管层默许的新选择。

截至发稿，优信在二手车助贷领域市场份额最大，却反其道而行之，选择剥离助贷业务。

根据公告，交易完成后，优信可从中获得1亿美元的现金，并持有Golden Pacer一定比例股份；Golden Pacer为优信的二手车在线交易提供助贷服务，优信则专注于二手车电商身份，为公司提供车辆检测、评估等专业服务。

助贷业务体量如此之大，为优信总营收贡献了一半多的力量，为什么会被“抛弃”，还是以1亿美元（折合6.78亿元）的低价转让？

对此，优信告诉无冕财经（ID：wumiancaijing），优信开展助贷业务，需要对所有资产承担100%风险兜底，并向金融机构支付保证金，此次剥离合并后，无论是针对历史助贷资产还是未来新增助贷资产，都不再对本地和全国购的助贷业务承担任何相关的金融兜底责任和风险。

行业观察员吴彦接受《华夏时报》采访时有着相似意见，“我感觉是想要脱离汽车金融公司的名号，顺便剥离风险。要是监管行动快的话，今年下半年助贷的监管就能出来。”

售卖冠珠，何以至此？

有猜测认为，优信缺钱了，毕竟是“一家十分烧钱的公司”。

优信似乎也并不忌讳，在上市招股书中坦言，“成立7年来，我们从未盈利。”而自2015年二手车广告大战打响后，2016年-2018年，优信在营销费用上累计支出56.74亿元，几乎与三年间的总亏损额相当。

不过也正是这几乎Allin营销的气势，虽然烧钱，也带来了惊人的市场份额增速，使得优信率先敲响纳斯达克的钟声。

2018年6月，优信正式赴美上市，发行价9美元/ADS，再加上同时发行的1.75亿美元可转债，共募集资金4亿美元。值得注意的是，其中的1.75亿美元可转债于2019年6月27日到期，若优信股价达不到9.72美元，将成为债务。

“事与愿违”，优信股价在发行后不久便破发，随后股价一直徘徊在2美元左右，到六月末股价也未超过3美元。

▲优信上市至今的股价表现。

由于未达到9.72美元/ADS的转股条件，1.75亿美元可转债已成为到期的债务，再加上此前6.25亿元的短期借款，优信的现金流面临着极大的压力。

优信偿还困难——据2019年一季报显示，其目前的现金及现金等价物仅为6755万美元，限制性现金和贷款担保金等非可用资金分别为3亿美元、1.1亿美元。

股价短期难以抬升，无奈之下，优信提前转回一级市场募资。

5月29日，优信发布公告称，与58同城以及老股东华平投资、TPG等签订可转债协议，以私募方式发行总价约2.3亿美元的可转债。根据协议，该可转债期限5年，年利率3.75%。

双方还约定，债券发行半年以后，如股价达到每股1.03美元（相当于3.09美元/ADS），股东可选择将债券转化为A类普通股。在债转股完成后，58同城、华平、TPG皆有权获得一个优信的董事会席位。

稍喘一口气的优信，继续奔波在找钱的路上，开始思考下一阶段的战略发展方向。

数据显示，2018年优信2C业务成交49.5万台，其中金融单数量22.8万台，金融渗透率高达46.1%，对比之下，行业二手车电商2C业务金融渗透率为29%。

“优信的金融渗透率甚至超过全美最大的二手车经销商CarMax 43.6%的零售金融渗透率，金融业务后续提升空间不大。”有汽车贷款相关人士告诉无冕财经（ID：wumiancaijing）。

如果继续持有助贷业务，优信首先要解决的是牌照的问题：合规的程序之严格，从一波波暴雷和出清的金融机构中便可窥见一二。

而即便拿到了牌照，高额的贷款担保金也让优信头疼不已。一季度数据显示，优信的贷款担保金达到1.1亿美元。

不过最终致使优信“忍痛割爱”的，或许是美股市场上投资者们的不看好。

4月16日，美奇金投资（J Capital Research）发布优信做空报告，列举其虚高的交易、隐藏的债务、虚假的金额等“七宗罪”，助贷业务中的“套路贷”也位列其中。

尽管优信否认称，“优信通过正规银行提供融资租赁服务，是完全合法的正常金融服务，绝对不是所谓的‘套路贷’，优信本身不发放贷款，更谈不上‘套路贷’”，其股价受此影响，暴跌45%暂停交易，恢复交易后收跌36.07%，最终跌至1.95美元，市值蒸发3.86亿美元。

“虽然助贷业务赚钱，但优信剥离金融业务，是卸下来‘甜蜜的负担’。”有业内人士如此评价道，风险降低，获得的1亿美元也可缓解优信资金短缺的燃眉之急。

对此，优信告诉无冕财经（ID：wumiancaijing），对优信来说，升级金融业务，不是卸下负担，而是专注、深化二手车电商业务，同时也让消费者享受到更专业的金融服务与体验。

不过剥离了最赚钱的助贷业务，优信下一阶段的增长引擎全国购业务似乎有些乏力。

2019年一季报显示，优信全国购业务交易总额目前为22.7亿元，营收2.8亿元，单季交易量超过2万台。虽然增速很快，与戴琨所设想的“二手车全国购将成为优信2019年的发展重点”存在一定的距离。

若是这一问题没有得到解决，几个月后，戴老板或许又得为融资的事情到处奔波，甚至还要多腾出几个董事会的席位出来了。