千亿美元的日本软银愿景基金，如何下注中国自动驾驶？

编者按：本文来自车智，作者：Michael Yuan，未来汽车日报经授权发布。

关于滴滴要把自动驾驶部门拆分的消息，已经满天飞了。

这背后有一个很简单的逻辑——Copy From USA。

背后的操盘手，可能就是软银愿景基金，千亿美元规模的巨无霸，在中国已经部署了团队，并且不同于软银中国。

作为共享出行平台的中国市场霸主，最大股东可能就是日本软银愿景基金，这点和Uber的情况的类似的。

美国当地时间5月10日，Uber以45美元每股正式上市。

但是，在上市前的4月19日，Uber自动驾驶部门——Uber ATG，宣布获得软银愿景基金、丰田以及日本汽车零部件企业Denso（电装），共计10亿美元的融资，估值达到72.5亿美元。

Uber ATG获得投资的一个前提，或者说是一个结果，就是要完全独立出来。

对于滴滴来说，完全可以执行类似的操作，将滴滴自动驾驶部门独立后，软银愿景基金拉着一个日本车企，丰田也好、本田也罢，注资独立后的滴滴自动驾驶部门。

无论是对于Uber还是滴滴，将自动驾驶部门剥离，都是在剥离目前的“不良资产”，因为现阶段的自动驾驶，还是处于重投入的阶段，虽然讲的故事都是的RoboTaxi等。

在Uber和滴滴现有的业务中，司机成本是其中占比最高的成本支持，一旦实现了无人驾驶，可以完全砍掉这块的成本，当然了，随之而来的可能是车队维护成本的上升。

最重要的，还是自动驾驶实现后，车内空间的商业价值，这块的想象空间，可能也是自动驾驶领域，志在RoboTaxi，或者是个人拥有自动驾驶汽车方向各参与者最抱希望的部分。

除了滴滴自动驾驶部门，这个投资逻辑与软银愿景基金有着天然的联系外，在其他领域，软银愿景基金会如何出手呢？

可以从下面两个角度来判断软银愿景基金，可能会出手的方向：

1、中国市场的自动驾驶领域玩家，有何合适的标的；

2、参考软银愿景基金在美国的投资标的；

首先，参考软银愿景基金在美国的投资标的。在美国市场，除了投资Uber ATG外，根据公开的信息，软银愿景基金还投了通用Cruise和Nuro，前者志在RoboTaxi以及自动驾驶车辆量产，后者则志在类似最后一公里的无人配送物流。

在7月6日，美国外国投资委员会（CFIUS），正式批准了软银愿景基金投资Cruise22.5亿美元的案子，这距离双方达成投资协议过去了超过一年的时间，双方在2018年5月达成协议。

软银愿景基金投资Cruise的案子，是迄今为止自动驾驶领域最大的单笔投资，背后的原因在于Cruise是通用汽车旗下的全资子公司，在2016年，通用汽车花了10亿美元并购的初创公司，但保持了其独立的运营。

再看软银愿景基金在美国自动驾驶的另一个投资已投项目，Nuro，在2019年2月，Nuro宣布获得软银愿景基金高达9.4亿美元的投资，刷新了Aurora刚刚创下独立自动驾驶公司单轮融资5.3亿美元的记录。

Nuro志在物流配送领域，并且是类似最后一公里配送。例如，将超市的货物、食品店的食品等，配送到已购买的用户手里。值得一提的是，Nuro的合伙人Ferguson表示，Nuro并不会自己去量产用于配送的物流小车，这对于其他玩家是有机会的。

在互联网时代，中国很多公司都是可以对标美国公司的，或者就是复制美国公司的商业模式，即便是在自动驾驶时代，这种情况依然存在。

但是，不可忽视的是，中国市场有着自己的特点，这也是对包括软银愿景基金在内的投资人，提供了不同的机会。

在美国，软银愿景基金投资了Cruise、Nuro和Uber ATG。在中国市场，滴滴自动驾驶部门是对标Uber ATG的；可以对标Nuro的公司，行深智能算一家，还有一些潜在水底的玩家；对标Cruise的玩家，中国市场是没有的。

对标这个情况，首先要看中国市场的需求是不是成立，显然中国市场也是需要类似Nuro的最后一公里物流配送的自动驾驶公司，现阶段中国的标的还没有成长到可以让软银愿景基金投资的阶段。

Cruise的模式，其实更适合自动驾驶的玩法。一个优秀的自动驾驶初创公司，被一个强大的整车企业看中，并且在全资并购后仍旧保留了公司的独立发展，在资源上予以更多的支持，将Cruise培育成为目前高达190亿美元的估值。

在中国市场，是完全没有类似的标的。这对于目前所有志在L4级别自动驾驶乘用车的玩家，都是巨大的机会。前提当然是自身的技术水平，同样可以对标Cruise，至少可以对标Cruise被通用汽车并购时候的技术水平。

再看看志在RoboTaxi的几家头部企业，或者是估值超过10亿美元的几家自动驾驶初创公司，小马智行、图森未来、Momenta、智加科技、文远知行等，这几家公司都可能是被软银愿景基金扫过了，甚至可能包括百度的Apollo，一直有着拆分的传闻。

至于软银愿景基金会怎么下注，除了滴滴自动驾驶部门最有可能外，上述的数家公司，或者别的细分领域的公司，软银愿景基金会不会下手呢？细分领域可能很难，一方面是还太小，另外就是可能会考虑市场是赢家通吃的可能性。

自动驾驶商业化的难度，RoboTaxi无疑是排在最前面的，对于细分领域的玩家，就是要在RoboTaxi的玩家完成部署前，完成自身的商业化落地，并且建立足够的壁垒，包括技术壁垒、应用壁垒和商务壁垒等。

在美国的自动驾驶领域，软银愿景基金，相继和来自日本的企业，本田、丰田和电装有合作，其中，就是在投资Cruise后，本田也对Cruise进行了投资，并且与通用在自动驾驶领域达成了合作，掀起了车企之间自动驾驶领域合作的大潮。

在Uber ATG，软银愿景基金和丰田以及电装进行了合作，共同往Uber ATG注资10亿美元。这个合作是有着千丝万缕的关系，丰田本来就是Uber的股东，此前也在自动驾驶领域进行了合作，电装则是丰田一手培养起来的一级供应商，电装代表的也是丰田的意志和利益。

在中国市场，无论是丰田还是本田，或者是电装，都有着巨大的市场。丰田此前还在百度Apollo进行了合作，这或许是开启了日系企业在中国自动驾驶领域的布局。

对于中国的自动驾驶公司而言，这或许可以是融资的一个渠道，软银愿景基金在中国市场，也进行了大量的深入调研，究竟会下注哪家企业，接下来会进行哪些布局，我们拭目以待。

至于这些外资在中国市场的投资，会不会遭遇到类似美国外国投资委员会（CFIUS）的审核，因为自动驾驶产业，会涉及到安全问题，例如甲级地图测绘资质，就是不允许有外资背景。

还有一个问题，就是对于同时下注中美市场的行为，双方的监管部门，又会怎么看待这种行为。自动驾驶这个新行业，除了技术面临着新突破、商业落地面临新挑战，在监管层面同样面临新措施。