编者按：本文来自路由社，作者Max，未来汽车日报经授权发布。

“福特不值得投资，我已经退出了。”

“福特其实是一家卡车公司，利润主要来自卡车，增长空间有限。”

最近，在著名投资网站SeekingAlpha上，经常会看到投资者对福特的类似吐槽。

事实上，作为一家跨国汽车公司，福特不只备受投资者责难，更面临着种种威胁，比如美国政府对墨西哥进口产品征收关税、与中国的贸易紧张局势不断升级，以及福特多个海外市场受挫等。

但从数字来看，福特似乎表现还不错。但它仍然不能激发投资者的信心。为什么？

因为，除了不相信眼泪，华尔街相信数字，更相信故事。而福特的数字不够好看，在自动驾驶领域的故事更是乏善可陈。

先机尽失

其实，福特有足够的时间成为自动驾驶汽车技术的领导者，只不过事与愿违。

早在2016年8月中旬，福特公布了最新的自动驾驶战略规划图，计划2021年推出符合SAE Level 4标准的量产自动驾驶汽车，没有方向盘、油门及刹车踏板。这些大规模商用化的车型将用于互联网叫车及共享出行服务，属于福特智能出行计划（Smart Mobility）的一部分。

为了实现上述目标，福特采取投资或合作的形式，与四家初创公司（Civil Maps、Velodyne、SAIPS与Nirenberg Neuroscience）签订合作协议，共同致力于自动驾驶汽车相关技术的研发。

福特当时的规划可谓全面。它联合百度向激光雷达供应商Velodyne投资1.5亿美元，投资专为自动驾驶汽车开发高精度地图的Civil Maps，并购长于计算机视觉和机器学习的以色列公司SAIPS，与Nirenberg Neuroscience合作把人工智能带到自动驾驶汽车虚拟驾驶员系统的机器学习模块中。

2017年2月，福特还向自动驾驶初创公司Argo AI投资10亿美元，成为其大股东。通过对Argo AI的投资，将可以有效弥补福特在深度学习算法、控制软件开发上的不足。当时，福特还有向第三方公司授权自动驾驶产品或技术的打算。

据第三方机构Navigant Research的评估报告显示，在2017年初，福特在自动驾驶研发领域与通用汽车并驾齐驱，并被认为拥有比后者更好的“战略”优势。

不过，在日新月异的自动驾驶领域，这已经是旧闻了。

仅仅一年之后，这家研究公司的报告显示，福特已经远远落后于通用汽车，而且，来自美国、欧洲市场的一群后起之秀正在威胁其地位。

原因何在？直到现在仍没有定论，但肯定与一个人的离职有关。

2017年5月，主导这轮变革的马克·菲尔兹(Mark Fields)卸任福特汽车公司CEO，由吉姆·哈克特(Jim Hackett)接任。随之而来的是密集的高层人事震荡与战略调整。

如今，在自动驾驶领域，福特的境遇可以总结成一句话：前有狼，后有虎，中间一堆小老鼠。

先看老对手通用汽车。2016年3月，通用汽车斥资约10亿美元收购Cruise，后者先后从软银和本田获得巨额融资，至今估值已达200亿美元，成为自动驾驶汽车技术领域的新领军者。

通用汽车管理层对Cruise的发展格外重视。今年1月，通用汽车总裁丹·阿曼(Dan Ammann)出任Cruise CEO。在此之前，该职位由凯勒·沃格特(Kyle Vogt)担任，现在他已转任Cruise总裁兼CTO。

再说从谷歌母公司Alphabet拆分出来的Waymo，其累积自动驾驶里程比任何公司都要长，与通用汽车的Cruise不相伯仲。

但是，福特似乎原地未动。它仍然被认为是自动驾驶领域的领导者，但在执行力方面已经落后于通用汽车和Waymo。也就是说，在这场自动驾驶争夺战中，福特不仅向其最大的汽车竞争对手，也向主要的技术竞争对手让出了地盘。

亡羊补牢

福特仍在通过一系列动作极力保持自己的领先地位。

自2018年底以来，福特一直与大众洽谈。据金融时报报道，后者已经终止与Aurora的合作，将目光转向专注于自动驾驶开发的福特子公司Argo AI。

近日，又有消息称，大众汽车CEO赫伯特·迪斯表示，目前大众汽车与福特汽车的合作谈判接近完成。据悉，大众汽车与福特汽车的合作谈判包括自动驾驶技术和电动汽车技术等。迪斯表示，“大众汽车与福特汽车的合作关系具有重要的战略意义。”

此外，今年4月25日，福特向电动汽车初创企业Rivian投资5亿美元，此前亚马逊曾牵头投资该公司7亿美元。福特还宣布了在中国的2.0计划，并从俄罗斯乘用车市场退出。

一位投资界人士认为，当福特在自动驾驶领域处于领先地位时，就应该采取上述行动，比如通过投资和伙伴关系加大投入。现在已经有些被动，几乎可以看作一种向投资者示好的行为。

上述人士表示，如果按照目前的情况，福特将只是自动驾驶大赛中的“技术组装者”。

退一步说，尽管Cruise远远不能成为通用汽车的重要收入来源，但总比行动迟缓，看不到希望的福特强。说实话，无论是战略伙伴关系，还是投资，都不会神奇地让协同收益成为可能。

其实，这对于通用来说，也是个难题。尽管Cruise声誉日隆，而通用汽车也把自动驾驶的未来，押注在将于今年开始运营的自动驾驶出租车服务，但究竟能够部署的车队规模有多大，仍有待观察。

因为，在少数几个城市根本不可能做到这一点，而在美国，让立法赶上自动驾驶汽车的发展速度，实现全国范围内的运营，这几乎不可能。

更糟糕的是，当下L4级自动驾驶本身所存在的问题已经成为主要障碍，无论汽车巨头，还是科技公司都无法突破。

被迫坚守阵地的福特，很自然地又回到了它唯一擅长的业务上——销售卡车。

然而，F150已经是美国三大卡车制造商中最昂贵的畅销车型，其继续增长的空间并不大。

此外，在不久的将来，美国汽车销售可能会出现周期性下滑。而且，有迹象显示美国整体经济即将下滑，将进一步加剧这一问题。

摩根士丹利最近警告称，由于经济衰退的可能性增加，市场可能会出现动荡，这对汽车行业来说不是好兆头。

诚然，此次衰退的全部影响将在12个月后才会显现，但这确实表明，人们对美国经济的近期前景以及福特2019年的前景存在严重担忧。

上述投资人士表示，如果从投资角度来看，建议远离福特。

首先，从长远来看，福特的传统业务将继续难以保持增长，只能越来越依赖运营效率来保持盈利。

其次，尽管福特在电动汽车领域有些长期积累，但由于没有中短期增长前景，仍远水不解近渴。

最后，福特计划在今年晚些时候推出的混合动力卡车，可能会在当前的市场环境下提供一到两个季度的喘息机会，但现在说这将如何影响其营收，还为时过早。