本文来自微信公众号“览富财经网”（ID:lanfucaijingwang），作者：珊珊，36氪Auto经授权发布。

打响市值“反击战”

新能源汽车竞争的上半场是电动化，下半场是智能化。

近日，吉利控股集团董事长李书福做客央视2024《对话》・开年说栏目，谈到对行业发展和企业战略的思考。

他表示，吉利的发展思路是既要发展好燃油车，保持好传统优势和销量，以此为保障，也要开拓新能源领域，把其成长为新的集团支柱。公司的基本盘要靠燃油车来支撑，但新的增量、新的业务、新的盈利点，要靠新能源。

此外，他还强调要“稳中求进”，吉利控股集团的市场结构、产品结构和盈利结构在2024年不会发生太大的变化。2024年，吉利控股集团按照增长20%的规划安排生产和销售。

以大众集团为标杆

1963年，李书福出生在浙江台州的一个普通农民家庭。他是白手起家，干过照相馆、冰箱、铝镁板，还做过摩托车生意，九十年代进入汽车领域，在时代和市场夹缝中杀出了一条路。

1996年5月，李书福成立吉利集团，开始实施一连串较大规模的国际战略性并购，吉利的资本版图也越来越大。

如今的吉利集团已经不仅仅是一个汽车集团，更是一个以汽车产业为核心，涵盖了汽车、出行、金融、数字科技、教育等产业的综合产业集团。

“要说哪个中国汽车集团的品牌矩阵最大？那一定是吉利了。”有业内人士感叹，“光看燃油车，吉利卖不过奇瑞。光看新能源车，吉利卖不过比亚迪。光看高端豪华品牌，极氪也不是问界、理想的对手。可是，把这些品牌全部加起来，吉利的规模就相当大了。”

公开资料显示，目前，吉利集团旗下有多达15个品牌，包括吉利、领克、睿蓝、宝腾、沃尔沃、极星、极氪、路特斯、smart、英伦、极越、雷达、远程、汉马、欧玲。其中，12个是乘用车品牌，已经跟世界TOP的汽车集团大众集团不相上下。

此外，吉利集团还持有多家国际知名车企的股份，如持有奔驰母公司戴姆勒克莱斯勒有不到10%的股份，持有阿斯顿马丁不到20%的股份，还持有大概30%多的韩国雷诺股份。

吉利的目标非常明确：要成为新能源汽车时代的大众集团。目前，大众拥有三家整车上市公司，吉利控股手握吉利汽车、路特斯、沃尔沃和极星，但相比大众集团，市值和规模都还有一定差距。

甩掉“负担”，减重前行

虽然，从品牌数量上看，吉利集团已经是毫无疑问的汽车产业巨擘。但是，这种全品类的大而全也给吉利带来了显而易见的负面影响。

由于吉利的品牌谱系异常繁杂，车型眼花缭乱，高中低档的泾渭不是特别分明，不仅给消费者选车带来了较大的困扰，也不利于吉利统一对外，甚至内部打架。

事实上，过多品牌的投入已经消耗了大量吉利集团的资金，降低了盈利能力。2018-2021年吉利汽车的净利润由125.5亿元持续跌至48.47亿元。2023年上半年吉利净利润只有15.7亿元。

截至2023年三季度末，吉利控股总资产6403.99亿元，总负债4415.99亿元，比上年末增加了610亿元，资产负债率为68.96%，已逼近企业资产负债率警戒线。

2023年11月，吉利控股宣布减持了约1亿股的沃尔沃汽车股份，涉及金额约为3.5亿美元，其持股比例从82%降至78.7%。

2024年1月，吉利控股出售沃尔沃集团价值近6.8亿美元股份，为电动化智能化转型赢得更多资金支持。

回想当年，李书福斥资18亿美元拿下沃尔沃，一举完成“蛇吞象”传奇，被视为“中国汽车最成功的并购”。不过，在百车大战的新能源车时代，沃尔沃带给吉利的光环正在变化。本次减持似乎也展示了吉利控股新的战略调整思路。

2月20日，吉利汽车发布公告，宣布出售睿蓝汽车45%股权，交易完成后不再持有睿蓝汽车。接盘的吉利启征本是吉利汽车集团的全资子公司，看似“左手倒右手”的交易，实际上帮助吉利汽车甩掉了“负担”。

也有观点认为，吉利出售睿蓝汽车股权的背后，可能隐藏着更深层次的战略考量。从吉利在换电领域的布局来看，这一决策或许是为了更专注于新能源汽车领域，借助易易互联科技等子公司在换电站建设和运营方面的经验，全面提升吉利在新能源汽车市场的竞争力。

打响市值“反击战”

时间回到2021年，吉利凭借3000亿港币的市值，加上之前收购欧洲豪华品牌沃尔沃的壮举，一度被誉为“自主造车一哥”。

但2021年之后，随着特斯拉、比亚迪、蔚小理的新能源车对市场的占领，以燃油车技术见长的吉利掉队了。

2023年，吉利汽车总计销售168.65万辆，同比增长17.69%，新能源销售48.75万辆，同比增长48.29%。2024年3月1日，吉利汽车公布最新销量数据：2月乘用车销量111398辆，同比增长超3%。其中，新能源销量（含吉利、领克、极氪）达33508辆，同比增长约48%，新能源渗透率超30%。2024年1-2月累计销量324885辆，同比增长超55%。

令投资者困惑的是，销量越来越好的吉利汽车，股价却不尽如人意。2023年，公司股价更是出现近23%的下跌，跌幅超过了恒生指数的同期表现。

回看过去三年，吉利汽车股价最高约达35.83港元/股，今年已经一度下探到7.24港元/股的低点。

在吉利高管看来，“做企业跟资本市场，是柱子跟平台的问题，只有企业做得足够好，柱子足够扎实，资本市场自然而然就会认可。”

据悉，李书福也希望孵化的新公司们逐渐登陆资本市场，实现自我造血，并走出吉利生态，在市场中博弈。

2022年6月，吉利与沃尔沃合资成立的高端电动车品牌——Polestar极星汽车，实现在美国纳斯达克上市；12月，李书福创办的汽车智能科技公司——亿咖通，也成功在美国纳斯达克上市。

2024年2月23日，路特斯成功登陆纳斯达克，成为继吉利汽车、沃尔沃汽车、极星汽车、亿咖通科技、钱江摩托、汉马科技、力帆科技之后第8家吉利系（与汽车相关）上市公司，也是吉利旗下成功赴美上市的第3家公司。

而在去年11月，极氪已经正式向美国证券交易委员会提交文件，计划以“ZK”为股票代码在纽约证券交易所上市。招股书显示，极氪成立于2021年3月，2023年上半年，极氪的营收达到212.7亿元，毛利润为22.33亿元，但净亏损仍然高达38.71亿元。

分析人士认为，随着极氪赴美IPO顺利，吉利控股旗下各版块造血能力将进一步强化，从而减轻吉利汽车的压力，吉利汽车市值或将实现“反击”。