编者按：本文来自微信公众号“NBD汽车”（ID:NBD-AUTO），作者 李硕，未来汽车日报经授权发布。

日前，特斯拉股价走势再现“过山车式”变化。

美东时间8月24日盘中，特斯拉（TSLA）股价一度触及历史新高2129美元/股，但随即迅速下跌6%，至1927.52美元/股，创一个月以来新低，随后缓慢拉升。截至当日收盘，特斯拉股价报收2014.20美元/股，下跌35.78美元，跌幅为1.75%。

图片来源：新浪财经

数据显示，今年以来，特斯拉股价累计涨幅约为370%，较3月低点的350.51美元涨逾475%，较去年6月低点176.99美元涨幅更是达到1040%。就在上周，特斯拉市值接近3800亿美元，超过全球最大零售商沃尔玛，成为美国市值第九高的上市企业。

而在特斯拉股价节节攀升之际，有媒体报道称，押注特斯拉股价下跌的“空头”势力亏损严重。金融分析公司S3 Partners最新数据显示，8月以来，特斯拉“空头”投资损失额达到约70亿美元，今年以来累计亏损245亿美元。

即便如此，看跌势力仍未离场。S3数据显示，截至目前，押注特斯拉股价下跌的空头头寸仍然高达213.1亿美元，卖空股数为1065万股，占其流通股数量的7.18%。

截至美东时间8月25日收盘，特斯拉股价报2023.34美元/股，上涨0.45%。

空头仍在等待时机？

今年来，在资本市场，特斯拉从不缺少话题。

公开数据显示，今年8月21日，特斯拉股价首次站上2000美元大关，股票市盈率高达1066倍。至今，特斯拉总市值已达到3733.74亿美元，成为全球市值最高的汽车企业，市值相当于1.7个丰田、8个法拉利、14个福特及23个蔚来。

但关于特斯拉的争议也从未停息。公开资料显示，过去数年，特斯拉稳居美股沽空榜首位，沽空比例一度占据流通盘约20%。今年7月，特斯拉成为首只做空头寸超200亿美元的股票。

有观点认为，特斯拉市值是大众集团的两倍多，但与大众集团去年售出1100万辆汽车相比，特斯拉去年的销量还不足37万辆，今年的销量预计也仅为50万辆左右，其中的落差让人难以理解。

“我真的无法解释特斯拉。”哥谭资产管理公司联合CIO乔尔·格林布拉特（Joel Greenblatt）表示，特斯拉的崛起是资本市场“泡沫”的一部分，目前的市场交易中，有很多投机活动都流向了特斯拉。

除了被诟病股价与实际价值不符、核心业务亏损、可持续盈利期过长外，还有观点认为，特斯拉存在商业模式不准确、海量汽车订单未必能按时交付、财务状况暗藏欺诈嫌疑等问题。所以，从2015年起，全球最大空头对冲基金Kynikos Associates一直持有大量特斯拉空头头寸。

图片来源：特斯拉中国官网

不过特斯拉近期的表现似乎没有顺应看空者的“预言”。2020年Q2财报显示，特斯拉实现收入60.4亿美元，净利润1.04亿美元（超市场预期Q2亏损2.4亿美元），连续四个季度实现盈利。这意味着，特斯拉或将敲开标普500指数的大门，而这将吸引到众多被动投资机构的加仓，进一步推高股价。

此外，8月11日，特斯拉宣布将对股票进行5比1分拆，于8月31日起生效。所谓5比1股票分拆，即特斯拉股票总价值不变，但股价便宜5倍，这意味着有更多散户能买得起特斯拉的股票。此前宣布第五次拆股的苹果公司，上周四股价上涨超过2%至473美元，当天收盘市值跨越2万亿美元大关。

业内分析认为，股票分割通常对上市公司市值及其估值不会产生太大影响，但会带动股价在短期内上涨。原因是股票分割后，数量等比例增加，股票面额降低，有利降低投资门槛，吸引更多资金不多的散户小额投资者进场。

据外媒报道，3月以来特斯拉的买涨头寸里，超过60%来自散户投资者。有观点认为，散户们之所以狂热追捧特斯拉，与大批新股民入场有关。3月以来，大举追涨特斯拉的散户，主要是90后、00后等新股民，他们的风险管理意识薄弱，一般伴有较强的“追涨”心态；甚至不少新股民一口气动用5-7倍杠杆买入特斯拉股票，助推特斯拉股价持续达到新高。

据记者了解，在34位华尔街分析师发布的对特拉斯研报评级中，有8个“买入”，14个“持有”，12个“卖出”，看空者认为特斯拉虽然技术创新能力强，但是目前股价已远远超出理性评估的价值。

“真实数据（与特斯拉的股价）不符。我们认为，一旦两者相符，特斯拉就会遭到抛售，推动其股价下跌。”市场研究公司GLJ Research的首席执行官及创始人戈登·约翰逊(Gordon Johnson)说。

中国市场愈发重要

股价不断上涨的背后，是基本面强有力的支撑。消息面上，特斯拉可谓“捷报”频传。

8月24日，特斯拉中国官网上线了Model Y的配置和价格。据悉，国产Model Y将率先推出两款车型，分别是长续航全驱版和Performance高性能版，预售价区间为48.80万~53.50万元，日前已开始接受预订。

近日，特斯拉CEO马斯克在社交媒体平台上表示，特斯拉将不再生产Model Y标准续航版，取而代之的是一款长续航后驱版，现已进入试生产阶段。特斯拉方面称，为推动Model Y的生产，已启动上海工厂第二阶段的扩建工程，该项目的建设预计今年年底前完成。有分析认为，定位入门级SUV的Model Y将进一步蚕食国内厂商高端电动SUV车型的生存空间。

图片来源：视觉中国

特斯拉近日发布的财报数据显示，今年上半年，特斯拉全球交付17.9万辆汽车，销量数据远超市场预期。其中，特斯拉在中国市场售出汽车4.6万辆，位居国内新能源汽车销量首位。中国仅次于美国，已成为特斯拉的第二大市场。尤其在今年第二季度，特斯拉在中国市场交付3.1万辆汽车，占其全球销量的三成。根据美国证券交易委员会相关文件显示，今年上半年，特斯拉在中国市场的营收为23亿美元，同比去年上涨56.6%。

种种迹象都在表明，中国市场对特斯拉而言已变得愈发重要。从2014年进入中国市场年销量不足5000辆，到2019年中国市场销量接近15万辆，特斯拉在中国的销量5年间翻了30倍。

乘用车市场信息联席会（以下简称乘联会）方面认为，今年上半年，以特斯拉为代表的造车新势力成为新能源车整体增长的主要动力。下半年，新能源汽车市场将保持双位数高增长，并形成未来几年新能源车高增长的新周期。

除整车产品的强势表现外，特斯拉在电池技术研发上也在不断突破。值得一提的是，特斯拉公司2020年度会议将于太平洋时间9月22日星期二13时30分举行。业内普遍预计，特斯拉将在活动上发布重要消息，麦克斯韦干电极技术和百万英里项目或成为两大亮点。 

图片来源：马斯克推特

据了解，特斯拉“百万英里”项目全新电池采用新一代“单晶”NMC 532阴极和一种新的先进电解质，可使电动汽车的全生命周期续航里程达到100万英里（约160万公里），同时成本降低到100美元/KWh以下。若这一技术能够成功落地，特斯拉电动车有望在不更换电池的情况下，累计行驶超过100万英里里程，使得其整体成本媲美甚至低于传统内燃机汽车。

对于特斯拉未来的走势，券商Wedbush分析师Dan Ives分析认为，中国对Model 3的强劲需求以及潜在“改变游戏规则”的电池开发将推涨特斯拉。“在牛市场景中，特斯拉在中国的增长股市至少价值每股400美元，因为其电动汽车的普及率将在未来12到18个月内显著增加。中国产Model 3的利润率将高于美国和欧洲，大大提升特斯拉未来的盈利能力。到2022年，如果特斯拉能够满足需求，中国市场将占其公司总销售额的40%。”Dan Ives称。