来源：蔚来官网

作者 | 程潇熠

编辑 | 周游

刚刚过去的几天里，新造车领域资本动作不断。理想汽车前脚提交了IPO招股书，蔚来后脚传来了资本加码的好消息。

继获得合肥市政府70亿元投资后，又有腾讯斥资7070万元增持股份、6家银行给予总额104亿元的综合授信，蔚来再度成为资本的宠儿。7月13日，美国证券交易委员会（SEC）文件显示，蔚来在6月10日至7月8日期间，获得腾讯控股对蔚来汽车A类普通股股份持股增持，比例从15.1%提升至16.3%，为蔚来第二大股东，投票权（21.1%）仅次于蔚来创始人李斌（47.0%）。

来源：美国证券交易委员会（SEC）文件

文件显示，腾讯为上述图表中Image Frame、Mount Putuo、Huang River的母公司。这意味着这些公司持有股份间接属于腾讯集团。

在不到一个月的时间里，腾讯两次增持蔚来公司股份，充分显示了对后者发展前景的肯定。截至7月13日美股收盘，蔚来股价相较最低点1.19美元已翻涨近12倍至13.84美元，总市值破百亿美元达163.9亿美元。

当新造车进入第二赛程，观望已久的资本又开始向头部公司伸出橄榄枝。不仅是腾讯，美团、小米等也正纷纷加码早已相中的造车新势力。

为什么是这个时候？

最稳妥的进场时间

对腾讯而言，现在是最好的增持时机。

走出了现金流困局的蔚来不仅短期内无存续问题，且销量自4月份恢复以来已连续3个月创单月历史新高，再加上创始人李斌承诺的二季度毛利率转正，蔚来似乎正处于爆发前夜。今年6月，蔚来股价在6美元至7美元间不断徘徊，等同于发行价的价格，在看得见的利好面前无疑是值得买入的历史低点。

5月28日晚，蔚来公布的2020年一季度财报显示，报告期内，蔚来汽车总收入同比下降15.9%至13.72亿元；净亏损同比下降35.5%至16.918亿元，为蔚来上市以来最低单季亏损。财报还给出了二季度整车毛利率肯定超过5%，整体毛利预计超3%的高预期。

华尔街投行随即“唱好”。在财报发布前，摩根大通和美国银行就已上调蔚来目标股价至3.5美元及5美元。高盛集团将蔚来评级从“中性”上调至“买入”，目标价上调至6.4美元。其分析师师费方预估，蔚来汽车到2022年的月销量将达到1万辆，实现营业利润收支平衡，并在2023年全年售出17.5万辆，占中国高端电动汽车市场的19％。

来源：蔚来App

据蔚来7月2日公布的6月交付数据，第二季度蔚来汽车共交付10331辆汽车，同比增长190.8％，环比增长169.2％。蔚来CFO奉玮透露，二季度交付量超过预期，“有信心实现毛利率和运营效率目标”。据EV Sales近日数据，蔚来今年1-5月的销量已跻身全球电动车销量排行榜前20，排名第18位，是唯一上榜的国内造车新势力。

腾讯此前并没有把鸡蛋都放在蔚来一家的篮子里。2017年，腾讯曾以近17.8亿美元收购了特斯拉5%的股份，并与百度一起投资了威马汽车。对于热衷于内部赛马机制的腾讯来说，这次增持也体现了腾讯心中的天平倾向。特斯拉处于价格高点不适合增持，蔚来已经跑入了第二赛程，其品牌影响力及未来可能占据的市场份额，都将成为腾讯出行版图的一块重要布局。

从蔚来的角度出发，腾讯的连续增持举措不仅仅是锦上添花。

据蔚来与合肥市政府签署的投资协议，蔚来将向蔚来中国注入42.6亿元现金及整车研发、供应链与制造、销售与服务、能源服务等核心业务及相关资产，估值177.7亿元，持有蔚来中国75.9%的控股股份。合肥政府将向蔚来中国投资70亿元，战略投资者合计持有24.1%股份。 

蔚来在一季度财报中表示，在满足成交条件的前提下，投资交易将于今年二季度完成，战略投资者和蔚来将分别分5笔向蔚来中国注入现金。此外，注入资产应在交易完成后的一年内注入蔚来中国。

蔚来中国注资时间表 来源：中金公司研究部

因此，蔚来仍需持续不断的融资注入蔚来中国以保证完成协议。各取所需，腾讯的增持将是一次双赢交易。

新造车或再现投资热

相比一直保持谨慎的腾讯，美团对理想汽车的支持不仅体现在资金层面，王兴本人在公开场合从不掩饰对理想汽车的欣赏，还称“如果不出什么大意外，理想ONE应该会成为造车新势力里第一款交付超过10万辆的车型”。

6月24日，据《晚点LatePost》报道，理想汽车即将获得5.5亿美元D轮融资，美团领投5亿美元，理想汽车创始人李想跟投剩余5000万美元中的3000万，投后估值为40.5亿美元。目前交易在进行中。理想汽车就此向未来汽车日报（ID：auto-time）回应称，不予置评。

不论这笔交易，美团也已稳坐理想汽车第二大股东。根据理想近日提交的招股说明书，美团点评CEO王兴和其关联方美团合计股权占比为23.5%，有9.3%的投票权。

“信心很足，仓位很小是毫无意义的。”王兴曾引用投资大鳄索罗斯的名言表达其投资理念，5亿美元或许正是这一观点的产物。

理想ONE 来源：理想汽车官网

另一方面，赶在理想汽车IPO之前增加投资，理想一旦上市，股票价值可能会得到巨大的提升，投资人所持有的股票也能获得高额增值。国外的苹果、微软以及国内的分众传媒、携程网等企业的上市都给初始投资者带来了巨额的回报。

不仅如此，理想汽车CEO李想与王兴对于无人驾驶汽车的发展观点不谋而合。李想曾在媒体采访中表示，L4级自动驾驶要先从出行服务和物流服务切入市场。在理想汽车还是车和家的时候，就与滴滴合资组建了出行服务公司，并投资孵化了无人配送公司新石器。

相比蔚来用烧钱树立高端品牌形象的做法，理想汽车CEO李想则表示“穷孩子有穷孩子的活法”，上一轮融到的5亿美元，理想汽车到现在还没有动。目前，理想一半的钱放在了研发上，超过30%花在了工厂，只有不到20%的资金用于人员和营销。“做业务和研发一样，很多人说需要300亿、500亿，我们10亿美金就能做到盈利，未来IPO大家就能看到。”

观念契合、花钱节约再加上王兴与李想的私交，让美团成为了理想汽车的“自来水”。

智能手机的想象空间已逐渐接近天花板，而智能汽车的想象力才刚刚开始。随着造车资格赛进入尾声，投资者在新造车领域的下一轮机会窗口已经开启。

这一次押注的，是谁能成为中国的特斯拉。

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