“特斯拉杀手”市值暴跌829亿美元,Rivian难逃困境?
卡门精选2022-01-10
大公司
美国庞大的用户群体是Rivian的资本故事受欢迎的根源,但在中国市场,受多种因素制约,电动皮卡的故事讲起来困难重重。在未来,这也将成为Rivian全球化发展的困境所在。

本文来自微信公众号“子弹财经”(ID:wwwhygc),作者:许芸,编辑:蛋总,未来汽车日报经授权发布。

在汽车产业迈进电动化时代的当下,车企的价值被重新定义——即便是没有盈利、交付量寥寥的初创车企也能获得投资人热捧,在资本市场上敢与业绩、销量规模都更甚一筹的传统车企“叫板”。

当下的全球车市,特斯拉已经在“全球市值第一车企”的位置上坐了一年半左右。美东时间2021年11月10日,被称作“特斯拉杀手”的电动汽车制造商Rivian横空出世,上市仅五天市值便位列全球车企第三位。

然而,截止美东时间2022年1月6日,Rivian股价已较最高点时跌去51.34%,市值为786亿美元(约合5009.57亿元),仍比两个上汽集团市值加起来还高。要知道,到目前为止,Rivian仅仅交付了几百辆车,第三季度财报更是陷入巨额亏损之中。

在探讨资本为何愿意给Rivian高估值的背后,更为值得关注的是,在电动化时代,被称作“特斯拉杀手”的Rivian能像特斯拉一样席卷全球车市吗?而在中国市场,电动皮卡发展得如何?有无可能出现一家“中国Rivian”?

短暂爆火

目前来看,Rivian的上涨风暴来得凶猛,但冷却的速度也很快。

美东时间2021年11月10日,Rivian正式登陆纳斯达克市场,吸引了大量资本的目光。彼时,Rivian的IPO融资规模高达120亿美元,是自2014年阿里巴巴集团以来美股规模最大的IPO,其股东里不仅有亚马逊,还有老牌车企巨头福特。

上市首日,Rivian股价最高涨幅超过50%,市值一度突破千亿美元大关,当日报收于100.73美元,涨幅29.14%,市值为859.08亿美元,超越其股东福特并逼近通用。

到2021年11月16日,上市第5个交易日的Rivian股价已达到179.47美元的高点,市值高达1615.23亿美元,位列全球市值前三车企。资本对Rivian的狂热追捧可见一斑。

“Rivian上市后势头很猛,在于未来电动车有不错潜力,而它作为电动皮卡生产商具备稀缺性,还有亚马逊、福特这样的大股东加持,不仅有资金助力,还给出大量订单,未来销量方面有一定保障。”北京地区一位关注新能源赛道的投资人吴明义(化名)对「子弹财经」分析道。

然而,就在上市第5个交易日后,Rivian的暴涨宣告终结,股价开始走下坡路。

2021年12月16日美股盘后,也就是Rivian上市一个月之际,其公布的巨额亏损的第三季度财报更是给予股价重击。12月17日,Rivian股价跌幅高达10.26%,20日,Rivian股价跌至历史最低点88.4美元。

富途牛牛数据显示,截止美东时间2022年1月6日收盘,Rivian股价为87.33美元,较最高点时的179.47美元跌去51.34%,市值较最高点时缩水约829亿美元,仅约786亿美元。

对于Rivian股价的下跌,吴明义对「子弹财经」表示:“其实接近2021年末的时候,美股特斯拉和包括宁德时代、比亚迪在内的中国新能源板块都出现了回调的现象,所以Rivian股价难免受到整个市场行情的影响,不过,它的业绩和产能、交付量确实难看,这也是一大利空。”

Rivian财报显示,2021年第三季度,其营收仅仅只有100万美元,同时这也是2021年前9个月的唯一收入。这一增长,是因为Rivian向其首批客户交付了11辆R1T皮卡。

此外,在2021年第三季度,Rivian净亏损高达12.33亿美元,与上年同期亏损2.88亿美元相比,亏损急剧扩大。2021年1-9月,Rivian净亏损额高达22.27亿美元,同样大幅高于2020年同期6.65亿美元的亏损额。

图 / Rivian2021年第三季度财报

与前几年相比,Rivian亏损的上升速度同样惊人,其招股书显示,2019年亏损额为4.26亿美元,2020年亏损额扩大至10.18亿美元。

在板块回调和自身巨额亏损之下,Rivian股价暴涨的美好资本故事,也只能戛然而止。

考验太多

事实上,在业绩出现巨额亏损的背后,Rivian作为一家新兴汽车厂商,和所有造车新势力一样面临“产能不佳”的大问题,尤其是在“缺芯潮”蔓延的当下,其生产、交付能力更是备受考验。

在消费市场,Rivian推出了R1平台。2021年9月,Rivian推出了其第一款车型——R1T电动皮卡,并于2021年12月开始交付另一款车型R1S电动SUV。Rivian财报显示,截止2021年9月30日,其生产了12辆R1T电动皮卡,交付了11辆。截至2021年12月15日,Rivian共生产了652辆、交付了386辆R1汽车。

而随着车辆交付,Rivian的成本也在大幅上升。2021年第三季度,Rivian研发费用为4.41亿美元,同比增加了2.21亿美元;1-9月,其研发费用同比增加6.13亿美元。

当前,从订单的情况来看,Rivian应该是不缺销量的。

Rivian在财报中指出,截至2021年12月15日,其在美国和加拿大收到了大约71000份R1预购订单,这些客户每人支付了1000美元的可取消和全额退还押金。

图 / Rivian官方

此外,在商业市场,Rivian将推出与亚马逊合作设计的电动货车EDV,且亚马逊已经下了10万辆EDV的首批订单。对于任何一家汽车厂商而言,这都是一笔不小的订单。

但在Rivian产能受限、当下产品生产都成问题,且全球缺芯潮蔓延的当下,这只能是一个“前景美好的故事”。

2021年12月,Rivian对外称,由于供应链的严重限制,可能无法达到其自己设定的2021年生产目标;预计在2021年交付几百辆车,而不是此前计划的1200辆。

在财报中,Rivian也直言,其依赖第三方来制造和供应车辆所需的关键半导体芯片组件,没有与所有半导体芯片制造商和供应商签订长期协议,若制造商或供应商不愿意或无法提供足够的半导体芯片,其可能无法及时找到替代来源,业务将受到不利影响。

Rivian的对手特斯拉也曾深陷“产能地狱”,从当前来看,特斯拉走过的路,Rivian恐难免重走一遍。但新的疑问在于:Rivian未来能像特斯拉一样席卷全球车市吗?

在分析人士看来,皮卡有限的市场注定了Rivian难以成为下一个特斯拉。

“资本愿意给出特斯拉高估值,不仅在于新能源是汽车产业的未来,此外它的产品也更具备普适性。反观Rivian,它目前主要做的是电动皮卡和电动SUV。而从当前来看,资本对Rivian的追捧可能更在于电动皮卡的稀缺性,而不是电动SUV。”吴明义对「子弹财经」表示。

吴明义进一步指出,皮卡虽然在美国有很大的市场,但在像中国这样人口稠密且基建设施完善的国家却属于小众市场,这决定了它的扩张范围可能会不及特斯拉,而电动SUV领域,现在已经有了众多竞争者且已推出不少车型,它面临巨大的竞争压力,在估量它未来价值时要打一折扣。

曾在知名分析机构任职的汽车分析师黄平(化名)同样认为,受限于受众问题,Rivian恐怕难以复制特斯拉的成功。

“皮卡虽然在美国有很大的市场,但在其它国家地区,受众远不如特斯拉的受众广。而特斯拉的成功,并不仅是美国市场支撑起来的,可以看到,特斯拉在中国市场也有不错的销量。但皮卡在中国车市里,普及度有限,更何况电动皮卡。”黄平对「子弹财经」直言。

缺失的中国故事

大洋彼岸的电动皮卡故事讲得如火如荼,但反观中国市场,却稍显静谧。

这几年,全球汽车产业迎来剧变,比亚迪和特斯拉、蔚来、小鹏、理想、威马等造车新势力成为电动化时代的代表性企业,不甘落后的传统车企也打响了追击战。

如今,新能源车的战火席卷中国乘用车、商用车市场,纯电轿车、SUV乃至电动大巴等都有代表性产品。不过,这其中并不包括纯电皮卡。

在美国车市,皮卡是当之无愧的“销量大户”。

相关数据显示,2020年皮卡车型的销量在美国汽车市场占比高达20.2%。汽车销售研究机构Good Car Bad Car数据显示,2021年皮卡在美国销量中位居前三,进入前20名的车辆多为皮卡和SUV,其中轿车仅4款。此外,有统计数据显示,2021年美国皮卡市场全年销量达到了284.25万辆。

但在中国,受政策影响皮卡面临“进城难”的问题,在用户层面,五菱宏光等经济实惠的面包车又承载了国内消费者载人拉货的需求。多种因素作用下,皮卡仍然属于小众市场。

中国汽车工业协会数据显示,2020年,国产皮卡累计销售49.1万辆,同比增长8.58%。而同期,我国汽车总销量为2531.1万辆。由此计算,国产皮卡销量只占整体车市的1.94%。

在中国皮卡市场,长城汽车“做老大很多年”。据长城汽车2021年半年报披露,长城皮卡自1996年下线,全球累计销售近200万辆,已连续23年保持国内、出口销量第一。2021年上半年,长城皮卡累计销售11.44万辆,同比增加12.3%,在中国市场的市占率达到近50%。其中,“长城炮”累计13个月销量破万,居销售冠军位置。

长城汽车产销快报则显示,2021年全年长城皮卡累计销售23.3万辆,同比增长3.56%;产量22.31万辆,同比降低0.18%。

在电动化趋势下,国内的汽车厂商也在逐渐发力电动皮卡这一赛道。

比如,2020年9月,长城推出了长城炮电动版“电装炮”。据时任长城皮卡品牌公司总经理崔晓辉介绍,这款车可实现固定场景下的L4级别自动辅助驾驶,比如智慧机场引导车、智慧物流园区的无人驾驶等。

图 / 长城官方

另据近期媒体报道,吉利皮卡业务已经独立,正在内部孵化阶段,计划将转型成为一个独立的高端化、电动化的品牌,目标是对标Rivian。

但目前来看,相较于其它车型,国内汽车厂商在电动皮卡上发出的声量极为有限。像长城汽车这样的皮卡头部玩家,在新能源车领域里还暂未有很大建树,而电动皮卡方面,同样处于起步阶段。

长城汽车证券部工作人员对笔者表示,长城的电动皮卡并没有单独的销量统计数据,“因为现在量基本是很小的状态,所以没有单独计算。”

“目前公司有做纯电动皮卡的批发,比如风骏7 EV、电装炮这些车型。纯电动皮卡车型对应的技术、产品现在也都有了,但目前就国内市场而言,皮卡本身还是一个比较小众的市场。目前主流的皮卡产品还是以传统燃油动力为主,但未来随着‘碳达峰、碳中和’的发展,无论是纯电动皮卡还是燃料电池皮卡其实都有很大的发展空间。”上述人员说。

事实上,中国皮卡市场近年来迎来了一个新的发展机会:“皮卡进城难”这一限制已在逐步放开。

2021年初,商务部提出“加快取消皮卡进城限制,推动皮卡下乡”。随后,安徽、广西、湖南、福建、贵阳等皮卡主要消费市场纷纷发布放宽皮卡进城的通知,迈出了“皮卡解禁”第一步。

不过,这并不意味着电动皮卡就能有更好的发展。

前述长城汽车证券部工作人员指出,皮卡从定位上来说主要以商用为主,对性价比的要求可能更高,以售价10万元以下的工具车型为主。如果要装很多电池,会使皮卡成本提高,售价也会更高。

“如果有强制性政策要求只有纯电动皮卡才能进市区,那么对市场发展的驱动力会更强,但如果燃油皮卡和电动皮卡都可以进,那么可能会更偏向性价比方向,也就是说,以传统动力的皮卡为主。”该工作人员表示。

而当前,包括电动皮卡在内的所有电动车都面临充电难、充电慢的问题,要建立并完善全国性的充电网络,需要强大的基建力量和巨大的成本,在短期内难以达成。

智研咨询报告显示,中国皮卡市场的销售区域以西南为主,西部地区的皮卡需求较大。2020年中国西南地区的皮卡销量占全国皮卡总销量的23.3%占比最大,西北地区则为18.7%。而这两大地区的电力基础设施较为落后,且受地理因素限制,基建难度巨大。

美国庞大的用户群体是Rivian的资本故事受欢迎的根源,但在中国市场,受多种因素制约,电动皮卡的故事讲起来困难重重。在未来,这也将成为Rivian全球化发展的困境所在。

结语

如今的资本市场,对车企价值的衡量标准不再是销量和业绩,人们将更多目光投向未来——诸如特斯拉、蔚小理等造车新势力与传统车企相比,虽然在销量、业绩方面还难以望其项背,但资本市场却给出了极高的价格。

作为皮卡市场的新势力,Rivian吸引了众多资本的目光,但目前其业务仍处于起步阶段,且产品具备一定局限性,其能否如特斯拉引发全球风潮,仍待观望。

*文中 题 图 来自: Rivian官方 。 

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