「蔚小理」财报哪家强？理想预计三季度交付量领跑三强

来源：理想汽车

作者 | 秦章勇

编辑 | 王妍

继蔚来、小鹏之后，理想汽车也交出了2021年第二季度和上半年的成绩单。

8月30日，理想汽车发布财报，第二季度交付量为17575辆，同比增长166.1%。车辆销售收入为49.0亿元，较2021年第一季度的34.6亿元增加41.6%。收入总额为50.4亿元，较第一季度的35.8亿元增加40.9%。净亏损为2.355亿元，环比第一季度3.6亿元下降34.6%。

尽管受到疫情以及供应链短缺的影响，在财报电话会议中，理想汽车联合创始人兼总裁沈亚楠也直言，“理想的情况其实并不比竞品更好”。但在今年上半年，理想ONE的总交付量达到30154辆，同比增长217.4%。公司的收入总额为人民币86.1亿元，同比增加207.8%。

对于第三季度的表现，理想汽车也给出了2.5万—2.6万辆的销量预期，这意味着理想汽车第三季度销量将同比增188.7%至200.2%，同时预计第三季度的营收介于69.8亿至72.5亿元之间。“这已经考虑到疫情的不确定性，我们不想过于激进。”沈亚楠表示。

财报发布后，理想汽车美股盘前大涨，不过之后盘中一度跌5%，截至收盘，报收29.03美元/股。不过值得注意的是，在港股方面，自8月12日上市以来，理想汽车的股价一直处于低位徘徊。截至发稿，理想汽车股价报114.6港元，低于118港元的发行价。

对于车辆收入相较于一季度的大幅增加，理想汽车在财报中解释称，主要是受今年5月，推出2021款理想ONE所带来的交付量的增加。

除了得益于不断上涨的交付量，营收一路上涨且净亏损环比收窄的变化，一向以“抠厂”著称的理想，也收获了毛利率的又一次提升。

在二季度，理想的当季总和毛利率达到18.9%，比一季度的毛利率17.3%略有提升，也高于同期蔚来的18.6%，以及小鹏的11.9%。

此外，2021款理想ONE价格的提升则直接带动理想汽车毛利率的提升。2021年第二季度，理想车辆毛利率达到18.7%，而在第一季度为16.9%。

沈亚楠在财报电话会议中表示，理想第三、四季度毛利率仍会保持上升态势，预计今年整体混合毛利率预计将在19%-20%之间。

来源：理想汽车

营收、利润、销量等硬性指标的显著增长，也再一次充实了理想汽车的现金流。

财报显示，第二季度经营现金流为14.076亿元，较第一季度的9.263亿元增加52%，自由现金流环比增长72.2%至9.821亿元。截至2021年6月30日，理想汽车现金及现金等价物、受限制现金、定期存款及短期投资总额为365.3亿元。

与此同时，理想也不断加大对研发和销售的投入。二季度，理想汽车的研发费用环比增加27%至6.53亿。同期销售及一般管理费用环比大增63.8%至8.35亿元。理想方面解释称，销售和管理费用的增长主要是由于市场营销活动的增加，及公司不断扩大分销网络后，在员工和租赁方面的支出上涨。

为了给新车铺路，理想也加快了对渠道的扩张。按照规划，理想汽车将在2022年基于新平台推出新的增程车型，理想第一台纯电动车型也将于2023年推向市场。

根据财报，截至2021年7月31日，理想拥有109家零售中心，覆盖67个城市，售后维修中心及授权钣喷中心176家，覆盖134个城市。沈亚楠在电话会议中表示，“理想汽车会朝着今年200家零售店的目标努力。”

随着理想发布了成绩单，“蔚小理”之间的比较也不可避免。

从各家的销量预期来看，理想汽车给出的第三季度交付量指引为2.5万辆—2.6万辆，该数字高出蔚来和小鹏汽车分别给出的2.3万辆—2.5万辆、2.15万辆—2.25万辆。

根据“蔚小理”三家的财报，其中在二季度蔚来交付量最高，共交付新车21896辆。理想则在仅有一款车型的情况下，略高于小鹏汽车的17398辆。

毫无疑问，无论是车型布局还是渠道扩张，作为决定收入的关键因素，提升销量成为各家当前的首要任务。

如今特斯拉在国内单月销量已经稳定在万辆以上，今年二季度，特斯拉在全球范围内实现了总交付量超过20万辆。这也让特斯拉第二季度营收达到了119.6亿美元（约合773.7亿元人民币），远超蔚小理三家营收的总和（172.51亿元）。

来源：未来汽车日报

国信证券曾发布的研报称，蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车要想实现盈利，销量规模分别需要达到18万辆、6万辆、12万辆。按照目前三家的销量和亏损程度，距离盈利仍有很长的路要走。

财报显示，今年二季度，蔚来汽车的营收最高，达到84.5亿元，小鹏则以37.61亿元位于理想之后。值得注意的是，小鹏汽车在第二季度的亏损达到蔚来的2倍，理想的5倍。对此小鹏方面解释称，亏损增加的主要原因是运营费用的增加。

如今随着提振销量，新势力们纷纷布局新的市场，各家目标用户也不可避免地发生重叠，即便定位有所不同，三兄弟也不得不面对贴身肉搏。

前不久，蔚来CEO李斌表示，蔚来汽车将通过新品牌进入大众市场。与蔚来“向下”不同的是，小鹏汽车则开始“向上”寻求发展。小鹏汽车董事长何小鹏在第二季度财报电话会议中透露，小鹏在中国的主力价格区间会从15万—30万元扩大到15万—40万元。

今年2月，理想汽车在内部提到产品规划定价是15—50万元，在不久前的港股招股书中，这个区间被调整为20—50万元。对此，沈亚楠解释称，主要是看到这个市场是一个快速增长的市场。

“在乘用车整体市场几乎不增长或者说平缓增长的背景之下，这个市场增长是比较快的，所以我们更愿意专注于这样一个价格区间。另外，这个价格区间也跟我们豪华智能电动车比较高端的定位相符合，所以我们会把价格定为 20-50 万元。”沈亚楠表示。

对于蔚小理来说，在不断有新手入局，特斯拉凭借持续下探的价格，提升竞争力的情况下，各家仍面临着更大的挑战。

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